>> 中郵證券-中礦資源(002738)鋰礦實現(xiàn)完全自給，成長性依舊優(yōu)秀-230822
| 上傳日期： |
2023/8/23 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
中郵證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
李帥華 |
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事件
公司發(fā)布2023年半年報，2023H1實現(xiàn)營收36.02億元，同比增長5.58%；歸母凈利潤為15.02億元，同比增長13.59%；扣非凈利潤為14.90億元，同比增長16.97%。
點評
鋰價下跌，公司業(yè)績承壓。23Q2實現(xiàn)營收15.30億元，同比下滑2.17%，環(huán)比下滑26.19%；歸母凈利潤為4.07億元，同比下滑25.78%，環(huán)比下滑62.90%；扣非凈利潤為3.87億元，同比下滑22.68%，環(huán)比下滑64.98%。主要原因在于Q2碳酸鋰價格同環(huán)比大跌。
鋰礦自給率達到100%，內(nèi)生結(jié)構(gòu)改善優(yōu)勢明顯。23H1公司鋰電新能源原料業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收26.97億元，同比下降0.75%，毛利率為65.78%，同比增加14.98pct。23H1公司實現(xiàn)鋰鹽銷量0.97萬噸，其中自有礦0.74萬噸，自給率由2022年19.43%提升至75.88%。2023年7月，“Bikita200萬噸/年（透鋰長石）改擴建工程項目和200萬噸/年（鋰輝石）建設(shè)工程項目”相繼建設(shè)完成并正式投料試生產(chǎn)，鋰礦自給率達到100%。
下半年6萬噸遠期10萬噸，成長性依舊優(yōu)秀。公司現(xiàn)有年產(chǎn)2.5萬噸電池級碳酸鋰/氫氧化鋰產(chǎn)能，同時正新建年產(chǎn)3.5萬噸高純鋰鹽項目，預(yù)計將于2023年四季度建成投產(chǎn)，屆時公司將擁有合計6萬噸/年電池級碳酸鋰/氫氧化鋰的產(chǎn)能。同時公司將持續(xù)提高鋰礦資源自給率，繼續(xù)擴大新能源原料生產(chǎn)產(chǎn)能，逐步實現(xiàn)10萬噸高純鋰鹽產(chǎn)能且礦資源完全自給。
銫銣業(yè)務(wù)量價齊升，表現(xiàn)十分亮眼。2023H1公司銫銣鹽板塊實現(xiàn)營業(yè)收入5.33億元，同比增長47.15%；毛利3.53億元，同比增長53.44%。細分領(lǐng)域中，銫銣鹽精細化工業(yè)務(wù)應(yīng)用場景持續(xù)拓展，市場規(guī)模與銷售價格不斷提高，2023H1銷售總量445.79噸，同比增長30.81%；實現(xiàn)營業(yè)收入3.34億元，同比增長61.01%；毛利2.46億元，同比增長62.95%。2023年上半年甲酸銫業(yè)務(wù)實現(xiàn)營業(yè)收入1.99億元，同比增長28.55%；毛利1.08億元，同比增長35.41%。
盈利預(yù)測
預(yù)計公司2023-2025年歸母凈利潤分別為37.40/64.31/70.55億元，同比增長13.50%/71.97%/9.70%，對應(yīng)PE 7.44/4.33/3.94倍，維持“買入”評級。
風險提示：
鋰鹽價格大幅波動；公司產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期；新能源汽車需求不及預(yù)期；海外政治風險。
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