>> 國投安信期貨-氧化鋁：上市新高，關(guān)注沽空機會-230823
| 上傳日期： |
2023/8/23 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
國投安信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
劉冬博 |
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今日氧化鋁期貨刷新上市來新高通近3000元，短期供需錯配帶來價格持續(xù)上行，考慮當(dāng)前利潤已經(jīng)達到近年高位，企業(yè)可考慮套保介入。
短期供需錯配驅(qū)動價格上行
近年來氧化鋁成為嚴(yán)重產(chǎn)能過剩行業(yè)，我國氧化鋁產(chǎn)能超過一億噸，開工率下滑至80%以下，形成了產(chǎn)能剛性過剩，產(chǎn)量靈活調(diào)節(jié)的局面。以建成產(chǎn)能來計算，2022年我國氧化鋁產(chǎn)能已經(jīng)能夠滿足未來電解鋁生產(chǎn)需求，當(dāng)前過剩超過千萬噸。如考慮氧化鋁生產(chǎn)彈性大的特點，可以實現(xiàn)20%的超產(chǎn)，則過剩更加嚴(yán)重。不過中長期的過剩也存在短期內(nèi)的供需錯配，6月下旬以來云南電解鋁復(fù)產(chǎn)和礦石供應(yīng)緊張問題造成階段性平衡的改善。
供應(yīng)端當(dāng)前氧化鋁運行產(chǎn)能接近8600萬噸，開工率84%為近一年以來高位。今年新投產(chǎn)能大多已于上半年完成投產(chǎn)，后續(xù)沒有大規(guī)模的新建產(chǎn)能提供供應(yīng)增量。現(xiàn)有產(chǎn)能中除長期關(guān)停產(chǎn)能外，多數(shù)產(chǎn)能達到階段內(nèi)的滿產(chǎn)或高產(chǎn)。由于北方河南三門峽礦山整頓導(dǎo)致礦石供應(yīng)進一步不足，南方產(chǎn)能集中投產(chǎn)后面臨著進口礦供應(yīng)跟不上的問題，因此當(dāng)前潛在增產(chǎn)產(chǎn)能比較大，但受限于原料的嚴(yán)重制約。此外近期多家企業(yè)例行檢修進一步減少了1-2周內(nèi)的供應(yīng)量。
需求端近兩月正處于云南快速復(fù)產(chǎn)階段，除一家未計劃滿產(chǎn)外，主要生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)過兩個月的復(fù)產(chǎn)已經(jīng)達到滿產(chǎn)或接近滿產(chǎn)，短期產(chǎn)能凈增量接近180萬噸，帶來了較大的需求增量。
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