久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：
　　公司于2023年8月22日發(fā)布2023年半年報(bào)：上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入139.81億元，同比增長2.75%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤10.24億元，同比增長25.3%；扣非后歸母凈利潤7.81億元，同比增長78.04%。
　　點(diǎn)評：
　　收入利潤穩(wěn)步增長，利潤率略有下降。公司上半年毛利率/凈利率分別為26.74%/8.77%，分別同比下降2.1/1.59個(gè)百分點(diǎn)；銷售/管理/財(cái)務(wù)費(fèi)用分別同比+15.24%/-0.97%/+874.8%，其中財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅上漲主要是定期存款減少導(dǎo)致利息收入減少。截至2023年上半年末，公司應(yīng)收賬款217.89億元，較年初增長27.5%，應(yīng)付賬款149.17億元，較年初增長23.3%，表明公司下游需求旺盛，訂單預(yù)期充足，生產(chǎn)交付有序進(jìn)行，未來業(yè)績有望持續(xù)穩(wěn)定增長。
　　換股吸并中航機(jī)電項(xiàng)目順利完成，實(shí)現(xiàn)專業(yè)化整合。2023年4月13日，公司換股吸收合并中航機(jī)電項(xiàng)目實(shí)施完成。6月26日，本次交易50億元募集配套資金到賬，用于航空引氣子系統(tǒng)等機(jī)載產(chǎn)品產(chǎn)能提升項(xiàng)目、液壓作動系統(tǒng)產(chǎn)能提升建設(shè)項(xiàng)目、航空電力系統(tǒng)生產(chǎn)能力提升項(xiàng)目等項(xiàng)目建設(shè)。我們認(rèn)為，此次合并有利于公司做強(qiáng)主業(yè)，全面提升機(jī)載系統(tǒng)裝備研制能力，實(shí)現(xiàn)長期高質(zhì)量發(fā)展。
　　防務(wù)產(chǎn)品發(fā)展成效明顯，民用產(chǎn)品布局穩(wěn)步推進(jìn)。上半年公司圓滿完成防務(wù)產(chǎn)品生產(chǎn)任務(wù)，保證飛機(jī)交付任務(wù)，持續(xù)保障產(chǎn)品訂貨供給；科研生產(chǎn)能力穩(wěn)步提升，上半年研發(fā)費(fèi)用11.37億元，同比增長22.74%。民用方面，公司抓住C919項(xiàng)目的歷史機(jī)遇，多家子公司成為C919項(xiàng)目配套供應(yīng)商，并在國產(chǎn)支線渦槳客機(jī)MA700、大型滅火水上救援水陸兩棲飛機(jī)AG600、以及通用飛機(jī)和民用直升機(jī)上進(jìn)行產(chǎn)品配套，配套產(chǎn)品從設(shè)備級向系統(tǒng)級穩(wěn)步邁進(jìn)。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I業(yè)收入分別為282.88/312.17/358.98億元，歸母凈利潤分別為23.76/29.22/33.48億元，對應(yīng)EPS為0.49/0.6/0.69元，對應(yīng)PE29.49/23.98/20.93X，首次覆蓋，給予“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游需求不及預(yù)期、盈利預(yù)測與估值不及預(yù)期