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本期要點(diǎn)
　　投資關(guān)注：7月31日，國家發(fā)改委發(fā)布《關(guān)于恢復(fù)和擴(kuò)大消費(fèi)的措施》?！洞胧窂姆€(wěn)定大宗消費(fèi)、擴(kuò)大服務(wù)消費(fèi)、促進(jìn)農(nóng)村消費(fèi)、擴(kuò)展新型消費(fèi)、完善消費(fèi)設(shè)施、優(yōu)化消費(fèi)環(huán)境等幾個(gè)方面提出20條舉措支持消費(fèi)需求修復(fù)。其中在穩(wěn)定大宗消費(fèi)方面，《措施》分別提出支持汽車以及家居和電子產(chǎn)品的消費(fèi)的措施。大宗消費(fèi)具有產(chǎn)業(yè)鏈長、經(jīng)濟(jì)帶動(dòng)性強(qiáng)的特點(diǎn)，對于提振內(nèi)需具有至關(guān)重要意義。近期以來，提振大宗商品消費(fèi)持續(xù)受到政策關(guān)注。6月29日，國務(wù)院常務(wù)會議審議通過《關(guān)于促進(jìn)家居消費(fèi)的若干措施》，拉動(dòng)家居市場的消費(fèi)需求。7月21日，國家發(fā)展改革委等部門印發(fā)《關(guān)于促進(jìn)汽車消費(fèi)的若干措施》的通知，為擴(kuò)大汽車消費(fèi)提出具體措施。未來，如果擴(kuò)大大宗消費(fèi)政策能持續(xù)落地生效，汽車、電子等行業(yè)的經(jīng)營或受到一定利好支撐，存在一定信用修復(fù)機(jī)會，行業(yè)利差或仍有收窄空間。
　　本期行業(yè)利差分析，滿足中誠信國際樣本條件且含中債收益率估值的中期票據(jù)共1582只，數(shù)量較上期有所減少。分級別來看，樣本級別包括AAA級、AA+級、AA級、AA-級，數(shù)量分別為1155只、344只、77只、6只，占比分別為73.01%、21.74%、4.87%、0.38%，與上期相比，AAA等級占比增加1.47個(gè)百分點(diǎn)，AA+和AA等級占比分別減少1.38和0.31個(gè)百分點(diǎn)。
　　從行業(yè)利差中位數(shù)排序來看，本期建筑行業(yè)利差最高，為146bp；此后行業(yè)利差由高到低依次是文化產(chǎn)業(yè)、鋼鐵、房地產(chǎn)行業(yè)，其行業(yè)利差均不低于100bp；行業(yè)利差稍低的有批發(fā)和零售業(yè)、電子、汽車、有色金屬、煤炭行業(yè)等，行業(yè)利差在64bp至71bp之間；商業(yè)與個(gè)人服務(wù)、輕工制造、建筑材料等行業(yè)利差在49bp至52bp之間；電力生產(chǎn)與供應(yīng)行業(yè)利差為41bp，是利差最低的行業(yè)。
　　AAA級行業(yè)利差多數(shù)走擴(kuò)。其中，建筑、鋼鐵、房地產(chǎn)等行業(yè)利差較高，均在100bp以上；批發(fā)和零售業(yè)、電子、基礎(chǔ)設(shè)施投融資、有色金屬、煤炭等行業(yè)利差均在59-71bp之間，處于中間水平；建筑材料、輕工制造、交通運(yùn)輸、化工等行業(yè)利差在43-49bp之間，行業(yè)利差處于相對較低水平；電力生產(chǎn)與供應(yīng)行業(yè)利差最低，為40bp。
　　AA+級行業(yè)利差較上月漲跌互現(xiàn)。具體來看，化工行業(yè)利差走擴(kuò)59bp至362bp，仍是等級內(nèi)利差最高的行業(yè)；行業(yè)利差較高的還有有色金屬、建筑等行業(yè)，利差均在174bp以上；基礎(chǔ)設(shè)施投融資、綜合、公用事業(yè)、房地產(chǎn)等行業(yè)利差在76-86bp之間，處于相對較低水平；交通運(yùn)輸行業(yè)利差最低，為63bp。
　　AA級行業(yè)僅有基礎(chǔ)設(shè)施投融資行業(yè)樣本超過5只，符合報(bào)告利差分析條件。本期基礎(chǔ)設(shè)施投融資行業(yè)利差較上期收窄4bp至138bp。從分化程度來看，基礎(chǔ)設(shè)施投融資行業(yè)利差標(biāo)準(zhǔn)差為166bp，較上期有所上升。