>> 中誠信國際-2023年7月圖說債市月報：發(fā)行降溫信用利差走勢分化，監(jiān)管部門多次發(fā)聲支持民企融資-230731
| 上傳日期： |
2023/7/31 |
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| 1862KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
中誠信國際 |
| 評級： |
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作者： |
侯天成，翟帥，盧菱歌 |
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本期要點
展望及策略建議
投資策略方面，2023年上半年汽車行業(yè)銷量表現(xiàn)有所好轉(zhuǎn)：根據(jù)乘聯(lián)社發(fā)布數(shù)據(jù)，2023年6月乘用車市場零售達到189.4萬輛，環(huán)比增長8.7%，1-6月單月銷量連續(xù)環(huán)比增長，為2000年以來首次；同時我國汽車出口持續(xù)高速增長，1-6月汽車企業(yè)出口214萬輛，同比增長幅度高達75.7%。后續(xù)在新能源車輛購置稅補貼將繼續(xù)延長的背景下，下半年汽車行業(yè)銷售或繼續(xù)向好，可考慮挖掘配置汽車行業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)債券。此外，7月以來多項支持民營經(jīng)濟發(fā)展的政策出臺，人民銀行、上交所和深交所均有表態(tài)或出臺具體措施，支持民營企業(yè)債券融資。潘功勝行長在人民銀行召開的金融支持民營企業(yè)發(fā)展座談會上，再次強調(diào)引導(dǎo)金融資源更多流向民營經(jīng)濟，并明確提到推進民營企業(yè)債券融資支持工具（“第二支箭”）擴容增量。在監(jiān)管多次表態(tài)支持民企融資、多項支持民企融資政策持續(xù)推進的背景下，民企信用債發(fā)行有望擴容，政策支持下投資民企債券可適當信用下沉，尋找獲得更高的票息收益的機會；此外，在監(jiān)管層鼓勵民企科創(chuàng)債券發(fā)行的背景下，可緊跟政策走向，投資相關(guān)主題債券。
債券市場回顧
信用風(fēng)險：7月公募債券市場月度滾動違約率為0.13%，較上月上升0.03個百分點。7月債券市場違約主體數(shù)量與上月持平，月內(nèi)有佳源創(chuàng)盛、當代集團、泛?？毓伞⑸虾Ｊ烂?家主體違約。展期方面，恒大地產(chǎn)、廣西萬通、當代投資、寶龍實業(yè)、金科地產(chǎn)、永煤集團、當代節(jié)能置業(yè)等7家主體進行債券展期，房地產(chǎn)行業(yè)主體占據(jù)多數(shù)。
宏觀與資金環(huán)境：7月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.3%，比6月份上升0.3個百分點，但位于榮枯線之下。7月央行通過公開市場操作凈回籠資金7791億元。截至7月末，質(zhì)押式回購利率與上月相比多數(shù)下行，其中隔夜期限品種利率較上月末上行48bp，其他期限品種較上月末下行16-20bp。
一級市場：7月信用債發(fā)行規(guī)模共計12007.2億元，較上月減少2164.73億元，日均發(fā)行規(guī)模為571.77億元；凈融資額較上月減少1400.29億元至111.66億元。從累積數(shù)據(jù)看，2023年1-7月，信用債發(fā)行規(guī)模共計87725.89億元，較去年同期增加2094.76億元；凈融資額為4426.14億元，較去年同期減少7562.60億元。
二級市場：成交規(guī)模方面，7月二級市場債券成交總額為31.59萬億元，日均成交額為1.5萬億元,日均成交額較上月增加2.79%。7月債券收益率先降后升，截至7月31日，各期限國債收益率較上月末普遍上行1-3bp；信用債收益率則多數(shù)下行，幅度在1bp-5bp之間。
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