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策略建議
　　CCXI高收益?zhèn)?cái)富指數(shù)周度走勢：上周指數(shù)延續(xù)上漲，漲幅較前值走闊，8月4日指數(shù)為149.73，較前期上漲0.189%。
　　高收益地產(chǎn)債：8月3日，中國人民銀行召開金融支持民營企業(yè)發(fā)展座談會，人行行長潘功勝指出，將加強(qiáng)金融、財(cái)政、產(chǎn)業(yè)等政策協(xié)調(diào)配合，引導(dǎo)金融資源更多流向民營經(jīng)濟(jì)。會議提到推進(jìn)民營企業(yè)債券融資支持工具（“第二支箭”）擴(kuò)容增量，2022年以來，中債增累計(jì)為13家民營房企債券融資提供了增信支持，涉及債券規(guī)模達(dá)261.50億元，發(fā)行利率分布在2.99%-4.7%區(qū)間，但增信發(fā)債對發(fā)行人以及反擔(dān)保措施要求較高，后續(xù)在政策支持下，增信發(fā)債方式或有所創(chuàng)新，獲益民企有望擴(kuò)容。同時，會議還要求金融機(jī)構(gòu)提高風(fēng)險(xiǎn)評估能力，優(yōu)化服務(wù)民營企業(yè)激勵機(jī)制，精準(zhǔn)實(shí)施差別化住房信貸政策，滿足民營房地產(chǎn)企業(yè)合理融資需求，促進(jìn)房地產(chǎn)行業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展，這一表述與地產(chǎn)“金融16條”基本一致。近期地產(chǎn)調(diào)控政策較多，但居民謹(jǐn)慎性動機(jī)偏強(qiáng)，7月房地產(chǎn)銷售表現(xiàn)延續(xù)趨弱，政策調(diào)控效果仍有待觀察。當(dāng)前民營房企債券融資依舊面臨極大難度，短期流動性風(fēng)險(xiǎn)較高，個別房企超預(yù)期信用風(fēng)險(xiǎn)事件對市場產(chǎn)生較大沖擊，高收益房企債券折價成交增多，在銷售低迷和再融資受阻的情況下，房企債券違約、展期等風(fēng)險(xiǎn)事件或仍會發(fā)生，建議投資者警惕尾部企業(yè)估值波動和違約風(fēng)險(xiǎn)。
　　一級市場：發(fā)行規(guī)模明顯回落，發(fā)行利率及利差基本持平
　　發(fā)行情況：上周已出結(jié)果的高收益?zhèn)灿?jì)25筆，發(fā)行總額133.64億元，較前值下降73.41億元，加權(quán)發(fā)行利率為7.00%，加權(quán)信用利差為504BP，與前值基本持平。
　　二級市場：凈價指數(shù)波動上漲，成交活躍度上行
　　運(yùn)行情況：上周，CCXI高收益?zhèn)粍有蛢魞r指數(shù)波動上漲。1）從主體類別看，僅非國有企業(yè)有所下跌；2）從區(qū)域及行業(yè)看，城投債重點(diǎn)區(qū)域凈價指數(shù)多數(shù)上漲，云南、貴州漲幅較高；產(chǎn)業(yè)債重點(diǎn)行業(yè)凈價指數(shù)漲跌互現(xiàn)，綜合、批發(fā)和零售業(yè)漲幅居前，交通運(yùn)輸行業(yè)表現(xiàn)不佳。
　　成交情況：上周，高收益?zhèn)山?14.84億元，較前值增加12.47%，占二級市場狹義信用債成交總額的10.52%，較前值增加0.88個百分點(diǎn)；1）從成交量價看，投資型高收益城投債1/3成交來自天津區(qū)域，投機(jī)型高收益?zhèn)斜坦饒@短期限債券成交凈價下跌；2）從估值偏離度看，絕對值在2%及以上規(guī)模占比為17.34%，與前值基本持平。
　　風(fēng)險(xiǎn)關(guān)注：信用風(fēng)險(xiǎn)溢出效應(yīng)政策超預(yù)期收緊債市風(fēng)險(xiǎn)動態(tài)
　　“20寶龍04”本息兌付展期。
　　“20佳源創(chuàng)盛MTN001”、“20佳源創(chuàng)盛MTN002”、“20佳源創(chuàng)盛MTN003”觸發(fā)投資者保護(hù)條款提前到期違約。
　　延邊農(nóng)村商業(yè)銀行股份有限公司主體及債項(xiàng)評級下調(diào)。