>> 中誠信國際-高收益?zhèn)呗灾軋?023年第28期：央行提出建設(shè)高收益?zhèn)鶎倨脚_，高收益?zhèn)鶅魞r指數(shù)先跌后漲-230730
| 上傳日期： |
2023/7/30 |
大小： |
1377KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
中誠信國際 |
| 評級： |
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作者： |
王肖夢，彭月柳婷，王晨 |
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策略建議
CCXI高收益?zhèn)敻恢笖?shù)周度走勢：上周指數(shù)延續(xù)上漲，漲幅較前值收窄，7月28日指數(shù)為149.45，較前期上漲0.105%。
高收益?zhèn)?月27日，國務(wù)院新聞辦公室舉行國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會，介紹“金融支持科技創(chuàng)新做強(qiáng)做優(yōu)實(shí)體經(jīng)濟(jì)”有關(guān)情況，中國人民銀行副行長張青松提到“面向科技型中小企業(yè)融資需求，建設(shè)高收益?zhèn)瘜倨脚_，設(shè)計符合高收益特征的交易機(jī)制與系統(tǒng)，同時加強(qiáng)專業(yè)投資者的培育”?？紤]到科技型中小企業(yè)規(guī)模相對較小、存續(xù)周期短，經(jīng)營不確定性高，同時存在公司治理機(jī)制不健全、財務(wù)制度不完善等問題的概率較大，信用風(fēng)險相對較高。通過建設(shè)高收益?zhèn)瘜倨脚_，探索發(fā)行科技型中小企業(yè)高收益?zhèn)?、中小企業(yè)私募債、分層集合債等創(chuàng)新品種，適度降低中小企業(yè)進(jìn)入債券市場門檻，拓展科創(chuàng)類中小企業(yè)融資渠道；還可探索開發(fā)高收益?zhèn)笖?shù)產(chǎn)品、創(chuàng)設(shè)信用衍生品等，提升高收益?zhèn)鶎ν顿Y者的吸引力。目前高收益?zhèn)袌鰠⑴c者較少，以私募基金、券商資管、信托等為主，監(jiān)管部門可適當(dāng)放寬具有較強(qiáng)信用風(fēng)險管理能力的金融機(jī)構(gòu)參與高收益?zhèn)袌龅拈T檻，豐富投資者結(jié)構(gòu)。在投資者權(quán)益保護(hù)方面，個別主體曾出現(xiàn)違規(guī)轉(zhuǎn)移資產(chǎn)、惡意逃廢債的行為，近年來投資者保護(hù)制度逐步完善和規(guī)范化，未來仍需在制度改革上進(jìn)一步發(fā)力，包括開展債券全生命周期管理，擴(kuò)大投資者保護(hù)條款使用范圍，完善債券違約處置機(jī)制，最大程度保障投資者利益。
一級市場：發(fā)行規(guī)模小幅上漲，發(fā)行利率大幅走高？
發(fā)行情況：上周已出結(jié)果的高收益?zhèn)灿?2筆，發(fā)行總額207.05億元，加權(quán)發(fā)行利率為6.94%，較前值大幅上行35BP，加權(quán)信用利差為501BP，較前值上行38BP。
二級市場：凈價指數(shù)先跌后漲，成交規(guī)模小幅增加？
運(yùn)行情況：上周，CCXI高收益?zhèn)粍有蛢魞r指數(shù)先跌后漲。1）從主體類別看，僅城投指數(shù)小幅上行；2）從區(qū)域及行業(yè)看，城投債重點(diǎn)區(qū)域凈價指數(shù)漲跌互現(xiàn)，云南、湖南漲幅較高；產(chǎn)業(yè)債重點(diǎn)行業(yè)凈價指數(shù)多數(shù)下跌，房地產(chǎn)、批發(fā)和零售業(yè)跌幅居前。
成交情況：上周，高收益?zhèn)山?13.38億元，較前值增加3.96%，占二級市場狹義信用債成交總額的9.64%，較前值增加1.58個百分點(diǎn)；1）從成交量價看，投資型高收益城投債津豫區(qū)域交投活躍度上行，投機(jī)型高收益?zhèn)羞h(yuǎn)洋正與投資者磋商“18遠(yuǎn)洋01”展期方案；2）從估值偏離度看，絕對值在2%及以上規(guī)模占比為17.37%，較前值增加2.31個百分點(diǎn)。
風(fēng)險關(guān)注：信用風(fēng)險溢出效應(yīng)政策超預(yù)期收緊
債市風(fēng)險動態(tài)
“20融信01”本息展期兌付。
蘭州市軌道交通有限公司、昆明市土地開發(fā)投資經(jīng)營有限責(zé)任公司、西寧城市投資管理有限公司評級展望由穩(wěn)定調(diào)整為負(fù)面。
濰坊濱海投資發(fā)展有限公司列入信用評級觀察名單。
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