>> 中誠信國際-信用利差周報2023年第27期：住建部釋放政策利好信號，穩(wěn)增長預(yù)期升溫債券收益率普遍上行-230728
| 上傳日期： |
2023/7/28 |
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| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
中誠信國際 |
| 評級： |
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作者： |
侯天成，翟帥，盧菱歌 |
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市場動態(tài)
據(jù)7月27日新華社報道，近日住房城鄉(xiāng)建設(shè)部召開企業(yè)座談會。會上住建部表示，要繼續(xù)鞏固房地產(chǎn)市場企穩(wěn)回升態(tài)勢，大力支持剛性和改善性住房需求，進(jìn)一步落實(shí)好降低購買首套住房首付比例和貸款利率、改善性住房換購稅費(fèi)減免、個人住房貸款“認(rèn)房不認(rèn)貸”等政策措施。從債市角度看，如果后續(xù)地產(chǎn)政策進(jìn)行放松，一方面，可能會提升房地產(chǎn)市場的投資活躍度，同時吸引更多信貸資金流入房市，對債市形成一定資金流出壓力；另一方面，房地產(chǎn)市場修復(fù)也可能使投資者對于經(jīng)濟(jì)修復(fù)的預(yù)期升溫，對債券等避險資產(chǎn)的配置情緒形成一定抑制。結(jié)合當(dāng)前政策環(huán)境情況看，7月政治局會議對于加強(qiáng)逆周期調(diào)控的表述，釋放出支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展信號。預(yù)計在各項(xiàng)政策試圖要加力逆周期調(diào)節(jié)的背景下，短期內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)預(yù)期或?qū)星榫w形成一定沖擊，但考慮到基本面修復(fù)仍需時間，且基本面修復(fù)仍需寬松的貨幣環(huán)境配合，未來債券市場流動性或不具備大幅收緊條件，考慮到貨幣政策仍有放松空間，預(yù)計債券收益率整體維持低位震蕩。
宏觀數(shù)據(jù)
1-6月工業(yè)企業(yè)利潤累計同比下滑16.8%，較前值降幅收窄2個百分點(diǎn)，比去年同期低17.8個百分點(diǎn)。6月當(dāng)月利潤同比下降13.2%，降幅較前值收窄5.6個百分點(diǎn)。7月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.3%，比6月份上升0.3個百分點(diǎn)；非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為51.5%和51.1%，均連續(xù)7個月位于擴(kuò)張區(qū)間。
貨幣市場
上周，央行在公開市場開展3410億元7天期逆回購和600億元國庫現(xiàn)金定存，同期有1120億元7天逆回購到期，最終央行凈投放資金2890億元。截至上周五，隔夜和1個月期限質(zhì)押式回購利率與前一周相比分別下行7bp和1bp；7天期限質(zhì)押式回購利率與前一周持平，為1.82%；14天和21天期限品種利率分別上行3bp和2bp。
一級市場
上周，信用債發(fā)行規(guī)模為3560.39億元，日均發(fā)行規(guī)模為712.08億元，較前一期日均發(fā)行規(guī)模增加75.07億元。分行業(yè)來看，基礎(chǔ)設(shè)施投融資行業(yè)發(fā)行規(guī)模合計1379.04億元；產(chǎn)業(yè)債中，電力生產(chǎn)與供應(yīng)、綜合、建筑、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)發(fā)行規(guī)模處于靠前水平，均超過130億元。凈融資方面，上周半數(shù)行業(yè)表現(xiàn)為融資凈流入。
二級市場
上周政治局會議召開，會議對于加強(qiáng)逆周期調(diào)控的表述，釋放出支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展信號，壓制債市情緒；此外，周內(nèi)權(quán)益市場表現(xiàn)較為強(qiáng)勢，對債市資金形成一定分流，綜合影響下債券收益率多數(shù)上行。具體來看，截至上周五，利率債收益率普遍上行1-8bp；信用債方面，信用債收益率以上行為主，幅度在2-10bp之間。信用利差方面，各信用債品種利差普遍收窄，幅度不超過4bp。評級利差方面，各期限品種評級利差漲跌互現(xiàn)，整體變化幅度不超過4bp
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