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本期要點(diǎn)
　　投資關(guān)注：7月10日，央行、國(guó)家金融監(jiān)督管理總局發(fā)布《關(guān)于延長(zhǎng)金融支持房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展有關(guān)政策期限的通知》，決定將去年發(fā)布的“金融16條”中有關(guān)政策的適用期限由2023年5月11日延長(zhǎng)至2024年12月31日。從房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀看，雖然在去年相關(guān)政策支撐下，行業(yè)經(jīng)營(yíng)指標(biāo)較去年全年出現(xiàn)改善。但在市場(chǎng)預(yù)期整體仍然偏弱影響下，目前看地產(chǎn)行業(yè)仍處在低位調(diào)整階段，上半年房地產(chǎn)開發(fā)投資、商品房銷售等多項(xiàng)指標(biāo)表現(xiàn)疲弱。利差方面，截至6月末，房地產(chǎn)行業(yè)利差為86bp，在全部行業(yè)中處于較高水平。短期看，房地產(chǎn)相關(guān)指標(biāo)仍表現(xiàn)疲弱，后續(xù)投資者需對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)銷售盈利恢復(fù)情況、償債指標(biāo)改善情況、銀行放貸意愿等保持關(guān)注，謹(jǐn)慎進(jìn)行投資。
　　本期行業(yè)利差分析，滿足中誠(chéng)信國(guó)際樣本條件且含中債收益率估值的中期票據(jù)共1639只，數(shù)量較上期有所減少。分級(jí)別來看，樣本級(jí)別包括AAA級(jí)、AA+級(jí)、AA級(jí)、AA-級(jí)，數(shù)量分別為1184只、370只、80只、5只，占比分別為72.24%、22.57%、4.88%、0.31%，與上期相比，AAA等級(jí)占比增加0.72個(gè)百分點(diǎn)，AA+和AA等級(jí)占比分別減少0.55和0.29個(gè)百分點(diǎn)。
　　從行業(yè)利差中位數(shù)排序來看，本期文化產(chǎn)業(yè)和建筑行業(yè)利差最高，均為124bp；此后行業(yè)利差由高到低依次是鋼鐵、房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施投融資行業(yè)，其行業(yè)利差均不低于80bp；行業(yè)利差稍低的有電子、汽車、煤炭、公用事業(yè)、有色金屬行業(yè)等，行業(yè)利差在63bp至69bp之間；電力生產(chǎn)與供應(yīng)行業(yè)利差為38bp，是利差最低的行業(yè)。從變動(dòng)趨勢(shì)來看，本期除化工行業(yè)利差與上期基本持平外，其他行業(yè)利差均有所走擴(kuò)。其中，鋼鐵行業(yè)利差走擴(kuò)幅度最大，為16bp。
　　AAA級(jí)行業(yè)中，鋼鐵、房地產(chǎn)、汽車等行業(yè)利差較高，均在80bp以上；金融、電子、煤炭、基礎(chǔ)設(shè)施投融資、有色金屬等行業(yè)利差均在60-71bp之間，處于中間水平；電力生產(chǎn)與供應(yīng)行業(yè)利差最低為38bp。從變動(dòng)趨勢(shì)上看，行業(yè)利差多數(shù)走擴(kuò)。鋼鐵、建筑、有色金屬、基礎(chǔ)設(shè)施投融資行業(yè)利差較上月末走擴(kuò)15bp以上。
　　AA+級(jí)行業(yè)中，化工行業(yè)利差走擴(kuò)19bp至303bp，仍是等級(jí)內(nèi)利差最高的行業(yè)；綜合、基礎(chǔ)設(shè)施投融資、公用事業(yè)、房地產(chǎn)、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)利差在73-106bp之間。從變動(dòng)趨勢(shì)上看，各行業(yè)利差全面走擴(kuò)，有色金屬行業(yè)利差走擴(kuò)幅度最大，為114bp。
　　AA級(jí)行業(yè)僅有基礎(chǔ)設(shè)施投融資行業(yè)樣本超過5只，符合報(bào)告利差分析條件。本期基礎(chǔ)設(shè)施投融資行業(yè)利差較上期走擴(kuò)16bp至142bp。從分化程度來看，基礎(chǔ)設(shè)施投融資行業(yè)利差標(biāo)準(zhǔn)差為158bp，較上期有所下降。