>> 中誠信國際-高收益?zhèn)呗灾軋?023年第27期：政治局會議指出要切實(shí)防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險，高收益?zhèn)鶅魞r指數(shù)波動上行-230723
| 上傳日期： |
2023/7/25 |
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| 1358KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
中誠信國際 |
| 評級： |
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作者： |
王肖夢,彭月柳婷,王晨 |
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策略建議
CCXI高收益?zhèn)敻恢笖?shù)周度走勢：上周指數(shù)延續(xù)上漲，漲幅較前值走闊，7月21日指數(shù)為149.29，較前期上漲0.196%。
政治局會議指出要切實(shí)防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險，關(guān)注地產(chǎn)及城投政策變化：7月24日政治局會議召開，指出當(dāng)前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨新的困難挑戰(zhàn)，要加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)和政策儲備，繼續(xù)實(shí)施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，后續(xù)相關(guān)政策有望加碼提速。對于房地產(chǎn)領(lǐng)域，會議指出“適應(yīng)我國房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢，適時調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，因城施策用好政策工具箱”，因城施策框架下核心一、二線城市地產(chǎn)優(yōu)化政策空間有望進(jìn)一步打開。在供給端，會議指出要加大保障性住房建設(shè)和供給，積極推動城中村改造和“平急兩用”公共基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，盤活改造各類閑置房產(chǎn)，進(jìn)一步改善地產(chǎn)供需格局。近期，個別房企超預(yù)期展期對市場產(chǎn)生較大沖擊，高收益房企債券折價成交增多，在銷售低迷和再融資受阻的情況下，房企債券違約、展期等信用風(fēng)險事件或仍會發(fā)生，建議投資者警惕估值波動和違約風(fēng)險。對于地方債務(wù)領(lǐng)域，會議指出“要有效防范化解地方債務(wù)風(fēng)險，制定實(shí)施一攬子化債方案”，今年以來，多地加速推進(jìn)展期降息、置換、盤活存量資產(chǎn)、平臺整合、市場化轉(zhuǎn)型等化解債務(wù)風(fēng)險方案，但因財政實(shí)力、可協(xié)調(diào)資源稟賦不同導(dǎo)致各地化債效果存在差異，且不同地區(qū)債務(wù)重組方案對債權(quán)人利益帶來的影響各異，可挖掘受益于債務(wù)化解償債壓力邊際緩解的區(qū)域及個券投資機(jī)會。
一級市場：發(fā)行規(guī)模基本持平，發(fā)行利率大幅回落
發(fā)行情況：上周已出結(jié)果的高收益?zhèn)灿?7筆，發(fā)行總額159.82億元，加權(quán)發(fā)行利率為6.59%，較前值下行23BP，加權(quán)信用利差為468BP，較前值下行8BP。
二級市場：凈價指數(shù)波動上行，成交規(guī)模延續(xù)縮量
運(yùn)行情況：上周，CCXI高收益?zhèn)粍有蛢魞r指數(shù)波動上漲。1）從主體類別看，非城投國企漲幅較高；2）從區(qū)域及行業(yè)看，城投債重點(diǎn)區(qū)域凈價指數(shù)多數(shù)上漲，廣西、天津漲幅較高；產(chǎn)業(yè)債重點(diǎn)行業(yè)凈價指數(shù)多數(shù)上漲，綜合、交通運(yùn)輸行業(yè)漲幅居前。
成交情況：上周，高收益?zhèn)山?82.41億元，較前值減少9.46%，占二級市場狹義信用債成交總額的8.06%，較前值減少0.63個百分點(diǎn)；1）從成交量價看，投資型高收益國企債交投縮量，投機(jī)型高收益?zhèn)斜坦饒@成交凈價跌幅較大；2）從估值偏離度看，絕對值在2%及以上規(guī)模占比為15.07%，較前值增加1.33個百分點(diǎn)。
風(fēng)險關(guān)注：信用風(fēng)險溢出效應(yīng)政策超預(yù)期收緊
債市風(fēng)險動態(tài)
“20當(dāng)代01”“19滬世茂MTN001”實(shí)質(zhì)性違約。
大連萬達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司列入信用評級觀察名單。
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