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策略摘要
　　建議逢低做多套保。美汽油切換至冬季等級(jí)，調(diào)油對(duì)芳烴的支撐預(yù)計(jì)逐步減緩，但PX加工費(fèi)回落速率偏慢，等待9月PX開(kāi)工率進(jìn)一步上提；下游聚酯降負(fù)速率慢于預(yù)期，TA未有明顯累庫(kù)壓力，需求支撐背景下TA加工費(fèi)開(kāi)始反彈修復(fù)，另外亦關(guān)注TA低加工費(fèi)背景下的TA工廠額外檢修可能。
　　核心觀點(diǎn)
　　■市場(chǎng)分析
　　TA方面，基差40元/噸（-13），TA基差低位，TA加工費(fèi)205元/噸（-10），加工費(fèi)恢復(fù)至200元/噸附近。加工差小幅度修復(fù)，聚酯負(fù)荷暫無(wú)波動(dòng)，供需穩(wěn)定。關(guān)注成本端原油回調(diào)帶來(lái)的價(jià)格波動(dòng)以及后期PTA裝置檢修落地情況。
　　PX方面，加工費(fèi)400美元/噸（-3），PX加工費(fèi)高位震蕩。美汽油等級(jí)切換至冬季，調(diào)油對(duì)芳烴的支撐逐步見(jiàn)頂，但美汽油表需拐點(diǎn)仍待確認(rèn)，近端PX加工費(fèi)回落速率偏慢，關(guān)注亞洲PX進(jìn)一步提負(fù)速率，目前PX預(yù)期累庫(kù)速率尚可控。
　　■策略
　　建議逢低做多套保。美汽油切換至冬季等級(jí)，調(diào)油對(duì)芳烴的支撐預(yù)計(jì)逐步減緩，但PX加工費(fèi)回落速率偏慢，等待9月PX開(kāi)工率進(jìn)一步上提；下游聚酯降負(fù)速率慢于預(yù)期，TA未有明顯累庫(kù)壓力，需求支撐背景下TA加工費(fèi)開(kāi)始反彈修復(fù)，另外亦關(guān)注TA低加工費(fèi)背景下的TA工廠額外檢修可能。
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　原油價(jià)格大幅波動(dòng)，美汽油消費(fèi)回落，下游聚酯高開(kāi)工的持續(xù)性