>> 華泰期貨-黑色商品日?qǐng)?bào)：產(chǎn)量不降反升，鋼材尾盤大幅回落-230825
| 上傳日期： |
2023/8/25 |
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pdf 共11頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
王英武,王海濤,鄺志鵬 |
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鋼材：產(chǎn)量不降反升，鋼材尾盤跳水
邏輯和觀點(diǎn)：
昨日受消息影響螺紋2310合約尾盤集體跳水，盤面收于3688元/噸，跌46元/噸；熱卷2310合約同步下跌，收于3884元/噸，跌62元/噸?，F(xiàn)貨方面，上海地區(qū)成交一般，比前一日平均上漲10元/噸，北京地區(qū)上午現(xiàn)貨穩(wěn)中有漲，尾盤跳水，現(xiàn)貨轉(zhuǎn)弱，較昨日跌10元/噸。昨日全國建材成交14.44萬噸，整體成交一般，觀望為主。
整體來看，鋼材產(chǎn)量偏高，據(jù)昨日Mysteel鋼材產(chǎn)銷數(shù)據(jù)顯示，本周產(chǎn)量環(huán)比增加7.02萬噸，其中螺紋、冷軋產(chǎn)量微降，線材、熱卷等產(chǎn)量小幅增加，供給壓力有所加大，平控政策執(zhí)行力度不佳，各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)刺激方案出臺(tái)和落地情況同樣不及預(yù)期。近期原料價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)帶動(dòng)鋼材上漲，鋼材市場成交亦有回暖跡象，但未來消費(fèi)旺季是否能如期到來是影響鋼材價(jià)格的重要因素之一，另外仍需密切緊跟平控執(zhí)行情況和經(jīng)濟(jì)刺激政策出臺(tái)情況。
策略：
單邊：無
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：
粗鋼壓產(chǎn)政策、需求程度、原料價(jià)格等。
鐵礦：減產(chǎn)計(jì)劃增多，鐵礦承壓下行
邏輯和觀點(diǎn)：
邏輯與觀點(diǎn)：昨日鐵礦石2401合約縮量微跌，收于811元/噸，環(huán)比跌0.73%。青島港PB粉報(bào)889元/噸，跌14元/噸，超特報(bào)738元/噸，跌11元/噸，高低品價(jià)差151元/噸，昨日港口成交109.8萬噸，成交環(huán)比回升。普式62指數(shù)報(bào)114.5美元/噸，環(huán)比下降2美元/噸。
整體來看，繼海南、山東之后，昨日山西、安徽多家鋼廠發(fā)布平控減產(chǎn)檢修計(jì)劃，鐵礦石價(jià)格承壓下行。本周鐵礦供應(yīng)平穩(wěn)，但需求端日均鐵水產(chǎn)量微降，若后續(xù)平控嚴(yán)格落地，日均鐵水產(chǎn)量有望進(jìn)一步下降。庫存累積的程度和價(jià)格下跌的幅度，取決于平控落地的程度。
策略：
單邊：震蕩
跨品種：無
跨期：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：
粗鋼平控政策實(shí)施情況，鋼廠利潤及檢修情況，海外發(fā)運(yùn)情況等。
雙焦：現(xiàn)貨博弈持續(xù)，盤面價(jià)格回落
邏輯和觀點(diǎn)：
焦炭方面：昨日焦炭主力01合約收于2225.5元/噸，收跌1.68%，環(huán)比下跌38元/噸。現(xiàn)貨方面，近日山東、河北等地主流鋼廠提降后，部分焦企可能會(huì)陷入虧損狀態(tài)，因此集體挺價(jià)，多地焦企發(fā)函反對(duì)一輪提降。供應(yīng)方面，近期事故較多，產(chǎn)地停產(chǎn)煤礦數(shù)量增加，煉焦煤供應(yīng)有所收緊，礦方多觀望為主。需求方面，現(xiàn)貨市場暫穩(wěn)，本周鐵水維持高產(chǎn)，平控壓力表現(xiàn)不明顯，長流程煉焦煤需求供應(yīng)仍然偏緊，短期內(nèi)鋼廠有接貨意愿。
整體來看，目前焦炭現(xiàn)貨市場偏穩(wěn)運(yùn)行。由于長流程原料的價(jià)格上升，下游鋼廠利潤在盈虧平衡線上徘徊。但本周五大材產(chǎn)量環(huán)比上漲，消費(fèi)較為剛性，價(jià)格大幅回落存在阻力。后期考驗(yàn)粗鋼平控政策執(zhí)行力度，若執(zhí)行力度不及預(yù)期，需要重新研判焦炭的供需平衡。
焦煤方面：昨日焦煤主力01合約收于1499.5元/噸，收跌1.41%，環(huán)比下跌21.5元/噸?，F(xiàn)貨方面，昨日焦煤維持弱穩(wěn)運(yùn)行，港口市場本周以來交投氛圍較為平淡，但焦企的抵制提降，使得貿(mào)易商挺價(jià)意向增強(qiáng)。供應(yīng)方面，近期煤礦事故導(dǎo)致整體供應(yīng)略有收縮，短期影響現(xiàn)貨價(jià)格，但隨著通關(guān)的放開，后期進(jìn)口有良好的恢復(fù)預(yù)期。需求方面，下游受長流程成本的抬升，市場對(duì)高價(jià)煤存在抵觸情緒，焦煤部分流拍情況依然出現(xiàn)。
整體來看，焦煤目前仍處于供需偏緊的狀態(tài)，但在逐步向?qū)捤蛇^渡，后面需要緊跟粗鋼平控政策，如果執(zhí)行效果不佳，將緩解政策對(duì)于焦煤的影響，需要重新研判焦煤的供需平衡。
策略：
焦炭方面：震蕩
焦煤方面：震蕩
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：粗鋼壓產(chǎn)政策、成材利潤、焦化利潤、煤炭進(jìn)口、外圍宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況等關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)。
動(dòng)力煤：貿(mào)易商挺價(jià)心態(tài)普遍，產(chǎn)地煤價(jià)以穩(wěn)為主
邏輯和觀點(diǎn)：
期現(xiàn)貨方面：產(chǎn)地方面，榆林地區(qū)交易活躍度有所提升，向好預(yù)期增強(qiáng)，疊加礦難影響，支撐市場情緒有所好轉(zhuǎn)。鄂爾多斯區(qū)域較為平穩(wěn)，市場供給略為收縮態(tài)勢(shì)，支撐價(jià)格持穩(wěn)運(yùn)行。晉北地區(qū)銷售持穩(wěn)，坑口庫存積累為主，礦價(jià)持穩(wěn)。港口方面，港口優(yōu)質(zhì)貨源偏少，貿(mào)易商挺價(jià)心態(tài)升溫，報(bào)價(jià)有小幅上漲，但成交偏弱，市場整體表現(xiàn)僵持，港口庫存高企。進(jìn)口方面，人民幣貶值疊加海運(yùn)費(fèi)上漲，進(jìn)口煤與國內(nèi)煤相比價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯收窄，進(jìn)口煤相比國內(nèi)煤優(yōu)勢(shì)不再明顯，部分礦商捂貨惜售，現(xiàn)貨資源較為緊張。運(yùn)價(jià)方面，截止到8月24日，海運(yùn)煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)（OCFI）報(bào)于570.26，相比上一交易日上漲0.85點(diǎn)。
需求與邏輯：隨著高溫天氣持續(xù)，煤炭價(jià)格有所反彈，部分煤礦報(bào)價(jià)止跌且有小幅回暖。由于煤炭產(chǎn)量高位，疊加外媒進(jìn)口的沖擊，港口庫存明顯偏高，沿海降雨充足，水電明顯改善有望補(bǔ)充火電，短期看，動(dòng)力煤旺季需求存在支撐，中期看，動(dòng)力煤供給寬松格局難改，預(yù)計(jì)煤價(jià)仍震蕩運(yùn)行。
關(guān)注及風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：政策的突然轉(zhuǎn)
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