>> 華泰期貨-橡膠日報：國外原料價格偏低，煙片膠進口利潤尚可-230825
| 上傳日期： |
2023/8/25 |
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| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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策略摘要
泰國、越南及國內(nèi)產(chǎn)區(qū)依然受降雨影響，膠水產(chǎn)出受限，原料價格繼續(xù)反彈上行；人民幣兌美元匯率貶值，國內(nèi)輪胎出口優(yōu)勢凸顯，半鋼胎出口訂單充足，全鋼胎和半鋼胎開工率維持高位運行；社會庫存繼續(xù)呈現(xiàn)降庫趨勢，近月合約倉單拋壓較小，主力空頭集中減持下，膠價繼續(xù)震蕩上行。
核心觀點
■市場分析
期現(xiàn)價差：8月24日，RU主力收盤13210元/噸（-15），NR主力收盤價9655元/噸（+35）。RU基差-1310元/噸（+115），NR基差68元/噸（-49）。RU非標價差2535元/噸（-15），煙片進口利潤346元/噸（-37）。
現(xiàn)貨市場：8月24日，全乳膠報價11900元/噸（+100），混合膠報價10675元/噸（0），3L現(xiàn)貨報價11275元/噸（+75），STR20#報價1352.5美元/噸（+7.5），丁苯報價11800元/噸（0）。
泰國原料：生膠片44.15泰銖/公斤（+0.10），膠水43.20泰銖/公斤（+0.20），煙片46.89泰銖/公斤（+0.12）,杯膠39.05泰銖/公斤（+0.30）。
國內(nèi)產(chǎn)區(qū)原料：云南膠水10750元/噸（0），海南膠水11100元/噸（+150）。
截至8月18日：交易所總庫存202948（+2793），交易所倉單184700（+2990）。
截止8月17日：國內(nèi)全鋼胎開工率為64.47%（+0.09%），國內(nèi)半鋼胎開工率為72.26%(+0.13%）。
觀點：泰國、越南及國內(nèi)產(chǎn)區(qū)依然受降雨影響，膠水產(chǎn)出受限，加之近日國內(nèi)濃乳膠價格上漲，原料收購價格受支撐繼續(xù)反彈上行；國內(nèi)外原料絕對價格偏低以及雨季頻繁，整體原料供應不及預期；人民幣兌美元匯率貶值，國內(nèi)輪胎出口優(yōu)勢凸顯，半鋼胎出口訂單充足，全鋼胎和半鋼胎開工率維持高位運行；中國天然橡膠社會庫存繼續(xù)呈現(xiàn)降庫趨勢，割膠旺產(chǎn)季新增注冊倉單同比去年偏低，昨日RU新增注冊倉單大幅提升，但09合約臨近交割月持倉量仍居高不下，RU近月合約倉單拋壓較小，膠價繼續(xù)震蕩上行，非標套利價差維持高位運行；進入8月中旬后，RU主力移倉遠月盤面價格大幅升水，疊加人民幣兌美元匯率的貶值，進口成本抬高，進口煙片膠進口利潤由負轉(zhuǎn)正，煙片膠進口窗口打開，同時也反映國外原料價格偏低，國內(nèi)膠價表現(xiàn)強于國外膠價。
策略
謹慎偏多。泰國、越南及國內(nèi)產(chǎn)區(qū)依然受降雨影響，膠水產(chǎn)出受限，原料價格繼續(xù)反彈上行；人民幣兌美元匯率貶值，國內(nèi)輪胎出口優(yōu)勢凸顯，半鋼胎出口訂單充足，支撐輪胎開工率高位運行；社會庫存繼續(xù)呈現(xiàn)降庫趨勢，近月合約倉單拋壓較小，主力空頭集中減持下，膠價繼續(xù)震蕩上行。
風險
海內(nèi)外產(chǎn)區(qū)原料大幅增加，國內(nèi)外宏觀環(huán)境變化。
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