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核心觀點(diǎn)
　　■銅市場分析
　　期貨行情：
　　8月24日，滬銅主力合約開于68,760元/噸，收于69,130元/噸，較前一交易日收盤上漲0.86%。當(dāng)日成交量為54,904手，持倉量為136,180手。
　　昨日夜盤滬銅主力合約開于68,740元/噸，收于68,770元/噸，較昨日午后收盤下降0.46%。
　　現(xiàn)貨情況：
　　據(jù)SMM訊，昨日日內(nèi)期現(xiàn)共振走強(qiáng)，現(xiàn)貨升水重心較前日上移。早盤，持貨商報(bào)主流平水銅升水350~360元/噸，好銅貨源緊張升水400~430元/噸，濕法銅升水260元/噸左右，非注冊貨源升水100~200元/噸不等。進(jìn)入主流交易時(shí)段，主流平水銅升水340~360元/噸成交，下游以剛需采購為主，非注冊貨源更受其青睞。第二交易時(shí)段后，個(gè)別CCC-P持貨者為了換現(xiàn)調(diào)降吸引買者，好銅貨源偏緊下迅速成交，秘魯大板升水370元/噸，CCC-P升水380元/噸，濕法銅升水240元/噸附近。
　　觀點(diǎn)：
　　宏觀方面，昨日經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)方面相對稀疏，不過素有“鷹王”之稱的前圣路易斯聯(lián)儲主席布拉德周四在懷俄明州杰克遜霍爾舉行的年度經(jīng)濟(jì)政策研討會之前表示，經(jīng)濟(jì)重新加速可能會給通脹帶來上行壓力，阻止我們正在看到的反通脹，并且推遲美聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向的計(jì)劃。而這樣的言論使得貴金屬此前反彈的勢頭暫時(shí)受到抑制，美元則是再度走強(qiáng)。
　　目前市場正在等候美聯(lián)儲主席鮑威爾此后在央行年會上的發(fā)言。
　　礦端方面，據(jù)Mysteel訊，上周銅精礦現(xiàn)貨TC仍震蕩盤整，但市場交投較為清淡。市場參與者的觀點(diǎn)逐步趨于90美元中位以下的水平，說明市場參與者正在下調(diào)TC價(jià)格預(yù)期。貿(mào)易商可成交主流在90美元低位，冶煉廠可成交主流維持在90美元中位。供應(yīng)端保持穩(wěn)定，繼續(xù)關(guān)注冶煉廠的檢修及項(xiàng)目進(jìn)展。
　　冶煉方面，上周國內(nèi)電解銅產(chǎn)量24.30萬噸，環(huán)比增加0.4萬噸，周內(nèi)產(chǎn)量增加主因上個(gè)月冶煉企業(yè)檢修影響生產(chǎn)逐步恢復(fù)，多數(shù)冶煉廠檢修完成，維持正常高產(chǎn)。因此本周銅產(chǎn)量持續(xù)增加。
　　消費(fèi)方面，據(jù)Mysteel訊，由于上周恰逢08合約交割換月，且銅價(jià)周初止跌回升，下游仍表現(xiàn)謹(jǐn)慎，觀望情緒較重，日內(nèi)接貨有限。隨著盤面走低至68000元/噸下方，部分加工企業(yè)反饋此價(jià)位下點(diǎn)價(jià)者較多，訂單量有所增加，入市買興亦回暖，但由于主流平水銅升水走高明顯，因此其他諸如濕法銅等品種的需求回升更為明顯，此外隨著精廢價(jià)差的回落，廢銅優(yōu)勢愈發(fā)不明顯，這也提振了市場對于精銅的需求。不過本周以來，銅價(jià)出現(xiàn)回升，因此下游需求再度出現(xiàn)些許觀望態(tài)度，相對低價(jià)貨源（如濕法銅）成交相對偏好，但高價(jià)銅成交則較上周有所回落。此外，近期據(jù)乘聯(lián)會消息，初步推算8月狹義乘用車零售預(yù)計(jì)185.0萬輛，新能源預(yù)計(jì)70.0萬
　　庫存方面，上個(gè)交易日，LME庫存上漲0.12萬噸至9.66萬噸，SHFE庫存較前一交易日下降0.15萬噸至1.04萬噸。SMM社會庫存繼續(xù)下降至7.29萬噸。
　　國際銅與倫銅方面，昨日比價(jià)為7.31，較上一交易日基本持平。
　　總體而言，宏觀層面上看，美元存在短時(shí)內(nèi)持續(xù)走強(qiáng)的可能，外盤承壓明顯，而國內(nèi)則是臨近需求旺季，并且在價(jià)格下跌之際下游買興提振明顯，因此在這樣的情況下，國內(nèi)滬銅市場仍可以逢低買入的操作方式為主。
　　■策略
　　銅：謹(jǐn)慎偏多
　　套利：多內(nèi)盤空外盤
　　期權(quán)：賣出看跌@65,000元/噸
　　■風(fēng)險(xiǎn)
　　需求持續(xù)偏弱
　　美元持續(xù)走高