久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：公司2023年8月24日發(fā)布2023年半年報(bào)，23H1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入89.39億元，同比增長1.06%；歸母凈利潤0.84億元，同比增長242.65%；扣非歸母凈-0.27億元，同比增長78.14%；毛利率同比提升1.52pcts至9.46%，其中Q2同比/環(huán)比提升9.19/8.13pcts至14.33%；EPS 0.05元/股。
　　點(diǎn)評：電量電價(jià)雙升，Q2成本下降。公司業(yè)績預(yù)告顯示歸母凈利潤約0.8億元（同比扭虧）、扣非歸母凈約-0.25億元，公司中報(bào)披露業(yè)績基本符合業(yè)績預(yù)告，也符合我們此前預(yù)期。收入端，公司23H1實(shí)現(xiàn)電量電價(jià)雙提升，發(fā)電量/上網(wǎng)電量同比增長2.37%/2.02%，發(fā)電機(jī)組平均利用小時(shí)同比增長49至2138小時(shí)，平均上網(wǎng)電價(jià)為399.39元/兆瓦時(shí)，同比增長1.44%（5.66元/兆瓦時(shí)）；成本端，公司23H1平均綜合標(biāo)煤單價(jià)977.54元/噸，同比提高1.44%（13.89元/噸），測算可得Q2已低于900元/噸，預(yù)計(jì)隨著煤價(jià)中樞整體下移，公司燃料成本有望持續(xù)降低，考慮煤炭庫存周期影響，疊加電價(jià)有望維持高位，公司盈利能力或逐季提升。
　　在建儲備項(xiàng)目充足，規(guī)模有望持續(xù)增長。截至23H1末，公司控制/權(quán)益運(yùn)營裝機(jī)容量915/962萬千瓦，持股51%壽陽熱電70萬千瓦1號機(jī)組已于7月19日通過168小時(shí)試運(yùn)，2號機(jī)組及持股50%陽泉熱電132萬千瓦2臺機(jī)組均預(yù)計(jì)于23H2投產(chǎn)。此外，公司控股西柏坡電廠四期66萬千瓦、任丘熱電二期70萬千瓦，參股國能滄東三期132萬千瓦、國能衡豐二期132萬千瓦均已獲得核準(zhǔn)，公司權(quán)益裝機(jī)規(guī)模有望持續(xù)增長，帶動營收利潤持續(xù)提升。
　　研發(fā)投入大幅增長，機(jī)組競爭力或提升。公司23H1期間費(fèi)用率同比增長2.43pcts至11.42%，主要原因?yàn)楣炯哟笱邪l(fā)投入，累計(jì)完成4.25億元（+421.34%），研發(fā)費(fèi)用同比增長518.2%至4.14億元，研發(fā)費(fèi)用率同比增長3.87pcts至4.63%，在研科技項(xiàng)目達(dá)168項(xiàng)。公司研發(fā)投入大幅提升或有助于提升公司火電機(jī)組調(diào)峰調(diào)頻及其他輔助服務(wù)能力、降低供電煤耗率及綜合燃料單價(jià)、提高機(jī)組運(yùn)行穩(wěn)定性及供熱能力等，隨著全國特別是河北省新能源裝機(jī)及占比快速提升，火電機(jī)組有望作為電力系統(tǒng)“壓艙石”發(fā)揮更重要的作用，并隨著輔助服務(wù)市場、現(xiàn)貨市場、省間市場、碳交易市場、容量市場逐步建立及完善獲取額外收益。
　　盈利預(yù)測：預(yù)計(jì)2023-2025年公司營業(yè)收入184.07/187.21/193.91億元，歸母凈利潤2.46/7.11/9.34億元，EPS 0.14/0.40/0.52元，對應(yīng)PE分別為45.28 /15.65/11.91倍，維持“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：煤價(jià)回落不及預(yù)期，交易電價(jià)不及預(yù)期。