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事件：維峰電子公告2023年半年報(bào)，23H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.43億元，同比增長(zhǎng)9.5%；歸母凈利潤(rùn)7462萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)49.8%。其中單Q2實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.28億元，同比增長(zhǎng)7.3%；歸母凈利潤(rùn)2699萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)1.5%。此外，公司公告擬投資不超過1,500萬(wàn)美元在泰國(guó)投資建設(shè)生產(chǎn)基地。
　　業(yè)績(jī)符合預(yù)期，在宏觀不確定性較強(qiáng)的背景下，汽車和新能源業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健增長(zhǎng)。分業(yè)務(wù)板塊看，2023H1公司的連接器產(chǎn)品在工業(yè)控制/汽車/新能源三大下游取得的收入分別為1.57/0.423/0.396億元，同比增長(zhǎng)2.2%/31.8%/23.9%，營(yíng)收占比約為65%/17%/16%。預(yù)計(jì)隨著汽車連接器持續(xù)國(guó)產(chǎn)化，該領(lǐng)域?qū)⒊蔀楣局匾较颍S持較高增長(zhǎng)，23H1公司整車廠客戶比亞迪、Tier1客戶伊控動(dòng)力、安波福等客戶出貨均實(shí)現(xiàn)同比正向增長(zhǎng)。
　　毛利率穩(wěn)定高位，持續(xù)國(guó)產(chǎn)替代，空間廣闊步伐穩(wěn)健。23H1公司毛利率維持在42.3%的較高水平，體現(xiàn)公司專攻高端精密連接器較高壁壘和抗風(fēng)險(xiǎn)能力。公司具有超過20年連接器研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售經(jīng)驗(yàn)，產(chǎn)品銷往國(guó)內(nèi)以及歐、美、日、韓等世界各地。同時(shí)，公司已經(jīng)與匯川技術(shù)、比亞迪、陽(yáng)光電源、臺(tái)達(dá)電子、安波福等國(guó)內(nèi)外知名企業(yè)保持良好合作關(guān)系。
　　此外，公司公告擬投資不超過1,500萬(wàn)美元在泰國(guó)投資建設(shè)生產(chǎn)基地。海外建廠有利于進(jìn)一步拓展國(guó)際業(yè)務(wù)和完善產(chǎn)業(yè)布局，目前產(chǎn)能主要在東莞和昆山。截至23H1，公司賬上貨幣資金達(dá)13.3億，資金較為充沛，我們認(rèn)為海外建廠不僅是切入國(guó)際客戶的重要保障，也是當(dāng)下復(fù)雜國(guó)際形勢(shì)下分散業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的有效方式。
　　維持盈利預(yù)測(cè)，維持“買入”評(píng)級(jí)。維持盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)23-25年公司歸母凈利潤(rùn)為1.76/2.23/2.58億元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE為30/23/20倍，估值處在歷史低位，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)際宏觀經(jīng)濟(jì)政治形勢(shì)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)、原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。