>> 招商證券-行動教育(605098)大客戶戰(zhàn)略初顯成效，管理教育產(chǎn)品持續(xù)創(chuàng)新-230825
| 上傳日期： |
2023/8/25 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
顧佳 |
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此報告為加密報告 |
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8月21日，行動教育發(fā)布2023年半年度報告，公司2023年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入2.88億元，同比增長43.06%；歸母凈利潤1.05億元，同比增長113.80%；歸母扣非凈利潤0.98億元，同比增長134.44%。公司2023Q2實現(xiàn)營業(yè)收入1.78億元，同比增長72.82%；歸母凈利潤0.88億元，同比增長111.84%；歸母扣非凈利潤0.83億元，同比增長126.28%。
在手訂單儲備充足，大客戶戰(zhàn)略開花結(jié)果。公司積極把握行業(yè)發(fā)展機遇，以大客戶為開發(fā)重點，針對客戶需求進行評估和提案，為其量身定制、升級產(chǎn)品，于今年上半年先后同郎酒、今世緣、名創(chuàng)優(yōu)品、今麥郎、納思達、波司登等行業(yè)/區(qū)域龍頭達成合作。受益于公司大客戶戰(zhàn)略，2023年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.88億元，同比增長43.06%；歸母凈利潤1.05億元，同比增長113.80%。截至2023H1，公司合同負債8.68億元，表明公司咨詢和培訓(xùn)業(yè)務(wù)訂單儲備充足，為后續(xù)收入增長帶來充足動力。
毛利率穩(wěn)中有進，費用管控不斷優(yōu)化。近年來公司毛利率穩(wěn)定保持在75%以上，反映公司具備較強盈利能力。2023年上半年，公司毛利率為78.35%，同比小幅上升0.09pct。公司著力優(yōu)化管理流程、內(nèi)部管理提效明顯，2023年上半年公司銷售/管理費用率分別為25.40/13.67%，同比-8.92/-6.40pct，下降明顯。
攜手海外頂尖商學(xué)院，持續(xù)升級和創(chuàng)新產(chǎn)品。2023年4月，公司與瑞士洛桑國際管理發(fā)展學(xué)院聯(lián)合推出《數(shù)字化轉(zhuǎn)型》課程，瑞士洛桑國際管理發(fā)展學(xué)院為全球頂尖商學(xué)院，為包括聯(lián)想、殼牌、雀巢、樂高在內(nèi)的200多家全球化企業(yè)提供服務(wù)。2023年5月，公司攜手哈佛商學(xué)院王牌教授、平衡計分卡（BSC）創(chuàng)始人羅伯特·卡普蘭，于上海開設(shè)《戰(zhàn)略執(zhí)行》課程，打造完整管理閉環(huán)——“六階段管理體系”，為競爭形勢錯綜復(fù)雜的中國企業(yè)提供參考。通過引入頂尖商學(xué)院導(dǎo)師，公司將持續(xù)深耕品牌化道路，將“行動教育=中國管理教育”的品牌印象深刻植入客戶心智。
維持強烈推薦投資評級。維持“強烈推薦”投資評級?？紤]到公司屬于行業(yè)龍頭，在手訂單儲備充足，大客戶戰(zhàn)略初顯成效，積極推進的商學(xué)院新產(chǎn)品有望成為新的利潤增長點，我們預(yù)計2023/2024/2025年分別實現(xiàn)歸母凈利潤2.15/2.83/3.56億元，對應(yīng)21.9/16.7/13.3倍估值，維持“強烈推薦”投資評級。
風(fēng)險提示：培訓(xùn)行業(yè)政策變動帶來的風(fēng)險、行業(yè)的市場競爭風(fēng)險、關(guān)鍵業(yè)務(wù)人員流動風(fēng)險。
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