>> 太平洋證券-行動教育(605098)業(yè)績符合預(yù)期，大客戶戰(zhàn)略效果顯著-230822
| 上傳日期： |
2023/8/24 |
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| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
王湛 |
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事件：公司近日發(fā)布2023年中報，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.88億元/+43.06%；實現(xiàn)歸母凈利潤1.05億元/+113.80%；實現(xiàn)扣除非歸母凈利潤0.98億元/+134.44%。
其中，Q2單季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.78億元/+72.55%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.88億元/+111.84%；實現(xiàn)扣除非歸母凈利潤0.83億元/+126.3%。
以大客戶為開發(fā)重點，營業(yè)收入大幅增長。上半年公司新增訂單4.05億，報告期末合同負債8.68億，比22年末增長1.01億。2023年公司推出大客戶戰(zhàn)略，鎖定行業(yè)第一、區(qū)域第一，基于大客戶的需求，為其量身定制、升級產(chǎn)品。報告期內(nèi)，開發(fā)大客戶97家，大客戶訂單收入占比過半，與郎酒、今世緣、名創(chuàng)優(yōu)品、今麥郎等行業(yè)、區(qū)域龍頭達成合作。同時公司大力拓展銷售團隊，完整的培訓(xùn)晉升機制提升銷售人員業(yè)務(wù)素質(zhì)，報告期內(nèi)實現(xiàn)銷售收入2.88億元，同比增長43%。
毛利率保持穩(wěn)健，期間費用率大幅優(yōu)化。上半年公司整體毛利率78.35%，其中Q2毛利率78.76%，環(huán)比Q1提升1.08pct。費用率方面,銷售/管理/研發(fā)費用率分別為25.41%/13.67%/3.96%，同比22年同期的34.33%/20.07%/7.14%大幅下降8.92pct/6.4pct/3.18pct。費用率的優(yōu)化主要體現(xiàn)在Q2，公司Q2銷售/管理/研發(fā)費用率分別為18.92%/8.19%/1.93%，同比下降10.96pct/6.25pct/4.43pct。公司管理效率持續(xù)提升，成本結(jié)構(gòu)進一步優(yōu)化。
課程體系持續(xù)迭代，品牌影響力進一步加強。公司持續(xù)深耕企業(yè)管理培訓(xùn)道路，強調(diào)“行動教育=中國管理教育”的品牌理念，不斷打磨產(chǎn)品實現(xiàn)升級和創(chuàng)新，以《濃縮EMBA》、《校長EMBA》、《方案班》為核心產(chǎn)品線的同時，緊跟客戶需求，引進外部優(yōu)秀教師和王牌課程，如與瑞士洛桑國際管理發(fā)展學院聯(lián)合推出《數(shù)字化轉(zhuǎn)型》，哈佛商學院卡普蘭教授的《戰(zhàn)略執(zhí)行》，進一步提升課程的實效性和品牌知名度。
估值及投資建議：預(yù)計2023-2025年行動教育將實現(xiàn)歸母凈利潤2.19億元、3.02億元和3.67億元，同比增速97.8%、37.7%和21.6%。預(yù)計2022-2024年EPS分別為1.86元/股、2.56元/股和3.11元/股，2022-2024年P(guān)E分別為22X、16X和13X。看好公司發(fā)展，給予“買入”評級。
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