>> 海通證券-天健集團(000090)業(yè)務多元聚焦深圳，地產建筑并駕增長-230826
| 上傳日期： |
2023/8/26 |
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| 1228KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
海通證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
涂力磊 |
| 下載權限： |
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營收高增長，毛利率下降。2023年1-6月，公司實現營業(yè)收入127.95億元，同比增長54.56%。其中工程施工業(yè)務結算收入62.24億元，同比上升34.79%，總收入占比為44.95%；房地產業(yè)務結算收入68.04億元，同比上升79.43%，總收入占比為49.14%。截至報告期末，公司歸母凈利潤為9.33億元，同比下降26.98%。截至報告期末，公司毛利率為17.05%，較2022年同期下降16.06個百分點；公司凈利率為7.30%，較2022年同期下降了8.15個百分點。分行業(yè)看，公司利潤率的下降歸結于房地產業(yè)務毛利率下降。
回款增厚資金，毛利率受業(yè)務波動影響。截至報告期末，公司資產負債率為79.35%，較2022年同期下降0.99個百分點；持有合同負債91.85億元，同比下降11.96%；持有貨幣資金112.3億元，同比增長51.98%，主要原因為2023年1H工程回款、地產項目銷售回款增加。
地產銷售大幅增長，多元業(yè)務齊頭并進。1）截至2023年中報，城市建設業(yè)務產值進一步提高。公司新承接PPP、EPC、代建、總承包等工程項目，在建項目271項，合同造價632.38億元，較2022年同期增長27.19%。
2）2023年中報期內，公司在售樓盤22個，實現認購金額89.07億元，未結轉的建筑面積141.72萬平方米；在建項目7個，累計計容建筑面積98.86萬平方米；儲備項目2個，總建筑面積41.65萬平方米。2023年中報期內，公司實現商品房銷售額71.13億元，同比2022年同期上升89.66%；公司實現商品房銷售面積18.71萬平，同比2022年同期上升113.71%。
3）城市服務業(yè)務包括四個部分。城市基礎設施管養(yǎng)服務方面，2023年中報期內公司承接深圳市的公路、橋梁、隧道的日常養(yǎng)護與運營管理業(yè)務。棚戶區(qū)改造服務方面，棚戶區(qū)改造服務方面，2023年中報期內碧海花園項目已進入主體施工階段；南嶺村土地整備利益統籌前期服務項目各項工作有序推進中。商業(yè)運營服務方面，2023年中報期內物業(yè)綜合出租率96%，租金收繳率達95%。物業(yè)服務方面，2023年中報期內新增物業(yè)管理項目45個，面積257.57萬平方米，業(yè)務覆蓋全國29個城市。
維持“優(yōu)于大市”評級。我們預計公司2023-2024年EPS分別為1.13元、1.17元。給予公司2023年7-8倍動態(tài)市盈率，對應合理價值區(qū)間為每股7.91-9.04元，維持給予“優(yōu)于大市”評級。
風險提示。房地產銷售和價格下跌風險；公司多元化業(yè)務拓展不順風險等。
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