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事件:
　　宏華數(shù)科8月22日發(fā)布2023半年報(bào)：2023上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.60億元，同比+21.13%，歸母凈利潤1.48億元，同比+20.07%；2023Q2實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.77億元，同比+48.61%，環(huán)比-2.21%，歸母凈利潤0.84億元，同比+67.05%，環(huán)比+30.49%。
　　投資要點(diǎn):
　　Q2業(yè)績實(shí)現(xiàn)快速增長。2023上半年公司營業(yè)收入、歸母凈利潤分別同比+21.13%、+20.07%，2023Q2公司營業(yè)收入、歸母凈利潤分別同比+48.61%、+67.05%，Q2業(yè)績實(shí)現(xiàn)快速增長。其中，外銷收入3.15億元，外銷收入占比56.48%。
　　利潤率水平維持穩(wěn)健。2023上半年公司毛利率47.52%，同比+1.52pct，歸母凈利率26.41%，同比-0.23pct；單季度來看，2023Q2公司毛利率47.48%，同比+0.58pct，環(huán)比-0.08pct，歸母凈利率30.24%，同比+3.34pct，環(huán)比+7.58pct，利潤率水平維持穩(wěn)健。費(fèi)用率方面，2023上半年公司銷售、管理、研發(fā)、財(cái)務(wù)費(fèi)用率分別同比+3.32pct、-0.86pct、+1.21pct、-4.25pct，財(cái)務(wù)費(fèi)用變動(dòng)較大主要源于美元匯率上升帶來的匯兌損益及利息收入增加，期間費(fèi)用率整體同比-0.58pct，費(fèi)用率水平保持穩(wěn)定。
　　擬收購山東盈科杰，進(jìn)一步加強(qiáng)數(shù)碼印刷能力。2023年7月，公司發(fā)布公告擬收購山東盈科杰數(shù)碼科技51%股權(quán)，對價(jià)7000萬元，標(biāo)的公司山東盈科杰業(yè)務(wù)主要針對按需印刷和商業(yè)快印領(lǐng)域，2023年1-5月標(biāo)的公司營收2987.2萬元，凈利潤623.9萬元，預(yù)計(jì)此次收購將進(jìn)一步加強(qiáng)公司在書刊、廣告等領(lǐng)域的數(shù)碼印刷能力。
　　盈利預(yù)測和投資評級基于謹(jǐn)慎性原則，擬收購事項(xiàng)暫不納入本次盈利預(yù)測，考慮到墨水耗材伴隨設(shè)備保有量增加亟待放量，同時(shí)海外產(chǎn)品銷售推進(jìn)帶動(dòng)產(chǎn)品毛利率改善，我們調(diào)整盈利預(yù)測，我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年實(shí)現(xiàn)收入13.26、18.01、23.83億元，同比增速為48%、36%、32%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤3.51、4.87、6.84億元，同比增速為44%、39%、40%，現(xiàn)價(jià)對應(yīng)PE29.8、21.5、15.3倍，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示行業(yè)景氣度改善不及預(yù)期，行業(yè)競爭加劇，新業(yè)務(wù)拓展不