>> 中泰證券-交運行業(yè)周報：暑期航空市場全面增長，中秋國慶出境需求升溫-230826
| 上傳日期： |
2023/8/27 |
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pdf 共40頁 |
來源： |
中泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
杜沖 |
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投資建議：一、航空機(jī)場：暑期航空市場全面增長，中秋國慶出境需求升溫。1）暑期航空市場全面增長：國內(nèi)市場方面，根據(jù)攜程發(fā)布的《2023年暑期出游市場報告》，從出行人群看，今年暑期新一線城市用戶出行熱情最為高漲，機(jī)票訂單量較2019年的增幅高于一線城市11%。從熱門機(jī)場看，廣州白云、深圳寶安、西安咸陽、重慶江北、北京首都、昆明長水、成都天府、上海浦東、北京大興、杭州蕭山機(jī)場為暑期最繁忙的機(jī)場，北上廣深蓉渝杭七大城市之間的對飛為暑期最熱門航線。從出行類型看，家庭出游（親子游、全家游、攜老人）增長最快，訂單量較2019年同期增長超過五成，其中親子游機(jī)票訂單漲幅最高，較2019年同期增長達(dá)到56%。國際市場方面，根據(jù)航旅縱橫大數(shù)據(jù)，7月1日-8月22日，國內(nèi)航司實際執(zhí)行出入境航班量超43000班，恢復(fù)至2019年同期的五成左右；國內(nèi)航司出入境旅客運輸量超649萬人次，恢復(fù)至2019年同期的54%左右。2）中秋國慶出境需求升溫：根據(jù)航旅縱橫大數(shù)據(jù)，截至8月22日，中秋國慶假期的出入境機(jī)票預(yù)訂量超42萬，比一周前預(yù)訂量增長近23%。站在航空投資大時代的起點，2023年航空公司將迎來業(yè)績觸底反彈帶來的β行情，建議重點把握投資機(jī)會。此外，機(jī)場將受益于航空需求的復(fù)蘇，航空收入和非航收入都將明顯改善。重點推薦吉祥航空、春秋航空，建議關(guān)注中國東航、南方航空、上海機(jī)場、白云機(jī)場。
二、公路、鐵路、港口：低估值、高股息吸引力仍強(qiáng)。中特估引領(lǐng)，板塊提估值輪動，交運板塊長期被低估值的公路、鐵路、港口迎來價值發(fā)現(xiàn)行情。公路板塊建議關(guān)注低估值、高股息山東高速、粵高速、寧滬高速、皖通高速，鐵路板塊建議關(guān)注大秦鐵路、廣深鐵路、京滬高鐵。港口方面：港口資源整合是促進(jìn)港口提質(zhì)增效、化解過剩產(chǎn)能、減少同質(zhì)化競爭的重要舉措，上市公司有望迎來發(fā)展新機(jī)遇。2022年以來山東省、河北省等相繼發(fā)布了港口整合信息，具體實施方案仍在醞釀中，預(yù)計上市公司有望迎來優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入，增厚公司業(yè)績。港口資源整合、提質(zhì)增效有望超預(yù)期，建議重點關(guān)注秦港股份、唐山港、青島港、日照港、上港集團(tuán)、招商港口。
三、大宗供應(yīng)鏈：順周期引領(lǐng)，供應(yīng)鏈覺醒。房地產(chǎn)寬松政策接二連三，大宗供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)向好預(yù)期較強(qiáng)。從中長期來看，我國房地產(chǎn)市場正從過去的高速發(fā)展轉(zhuǎn)向平穩(wěn)發(fā)展。7月24日召開的中共中央政治局會議提出，適應(yīng)我國房地產(chǎn)市場供求關(guān)系發(fā)生重大變化的新形勢，適時調(diào)整優(yōu)化房地產(chǎn)政策，因城施策用好政策工具箱。近期，住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部表示，將進(jìn)一步落實好個人住房貸款“認(rèn)房不用認(rèn)貸”等政策措施；國家發(fā)展改革委表示，要在更好滿足居民剛性和改善性住房需求等方面加強(qiáng)政策儲備。中國人民銀行日前部署下半年工作時明確提出，因城施策精準(zhǔn)實施差別化住房信貸政策，繼續(xù)引導(dǎo)個人住房貸款利率和首付比例下行，更好滿足居民剛性和改善性住房需求。指導(dǎo)商業(yè)銀行依法有序調(diào)整存量個人住房貸款利率。北京、深圳、廣州、上海等一線城市先后發(fā)聲，將結(jié)合自身房地產(chǎn)實際情況支持居民剛性和改善性住房需求。我們認(rèn)為本輪“房地產(chǎn)”政策放松或?qū)⒊掷m(xù)超市場預(yù)期，房地產(chǎn)引領(lǐng)順周期，涉及煤炭、鋼鐵、建材、化工等大宗物質(zhì)的供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)有望迎來發(fā)展機(jī)遇，從而帶動業(yè)績季度環(huán)比改善。經(jīng)歷三年疫情的大宗供應(yīng)鏈?zhǔn)袌黾谢厔萑諠u明朗，龍頭廈門國貿(mào)、廈門象嶼市場份額及盈利水平長期向好趨勢明確，板塊調(diào)整之后，配置機(jī)遇正佳，建議重點關(guān)注。
航空：日均執(zhí)飛航班量、平均飛機(jī)利用率周環(huán)比增減不一。1）8月21日-8月25日，日均執(zhí)飛航班量：南方航空2419.00架次，周環(huán)比減少2.09%；東方航空2421.20架次，周環(huán)比減少0.85%；中國國航1713.80架次，周環(huán)比增加2.04%；春秋航空487.40架次，周環(huán)比減少1.54%；吉祥航空401.60架次，周環(huán)比減少1.64%。2）8月21日-8月25日，平均飛機(jī)利用率：南方航空8.60小時/日，周環(huán)比減少2.27%；東方航空7.90小時/日，周環(huán)比減少1.25%；中國國航8.00小時/日，周環(huán)比增加1.27%；春秋航空9.00小時/日，周環(huán)比減少1.10%；吉祥航空9.20小時/日，周環(huán)比減少2.13%。
機(jī)場：國內(nèi)航線、國際航線周環(huán)比增減不一。1）8月21日-8月25日，日均進(jìn)出港執(zhí)飛航班量（國內(nèi)航線）：深圳寶安機(jī)場947.20架次，周環(huán)比增加0.37%；北京首都機(jī)場930.00架次，周環(huán)比增加3.98%；廣州白云機(jī)場1076.40架次，周環(huán)比減少3.13%；廈門高崎機(jī)場471.80架次，周環(huán)比增加0.84%；上海浦東機(jī)場891.40架次，周環(huán)比減少1.41%；上海虹橋機(jī)場691.80架次，周環(huán)比減少0.62%。2）8月21日-8月25日，日均進(jìn)出港執(zhí)飛航班量（國際航線）：深圳寶安機(jī)場54.40架次，周環(huán)比減少0.83%；北京首都機(jī)場122.60架次，周環(huán)比減少0.33%；廣州白云機(jī)場148.60架次，周環(huán)比減少1.12%；廈門高崎機(jī)場37.40架次，周環(huán)比增加10.46%；上海浦東機(jī)場265.20架次，周環(huán)比增加1.33%；上海虹橋機(jī)場16.00架次，周環(huán)比增加4.67%。
航運：集運、散運、油運指數(shù)周環(huán)比增減不一，原油價格周環(huán)比下降。1）集運：截至8月25日，
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