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2023H1業(yè)績(jī)符合預(yù)期公司發(fā)布2023年半年度報(bào)告，2023H1實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入23.28億元（+80.17%），歸母凈利潤(rùn)0.57億元（+94.18%），扣非后歸母凈利潤(rùn)為0.45億元（+324.64%），經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額-1.27億元（+33.06%）。中報(bào)業(yè)績(jī)符合預(yù)期。報(bào)告期內(nèi)公司主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)同比大幅增加，主要是因合并范圍增加松洋壓縮機(jī)、松洋冷機(jī)、松洋制冷。
　　加大市場(chǎng)及產(chǎn)品投入，各業(yè)務(wù)線持續(xù)快速增長(zhǎng)公司子公司冰山工程公司與松洋冷機(jī)高效協(xié)同，持續(xù)深耕細(xì)分市場(chǎng)。產(chǎn)品事業(yè)領(lǐng)域，積極服務(wù)高端客戶，與德國(guó)巴斯夫、中國(guó)石油等行業(yè)巨頭再簽多個(gè)項(xiàng)目；簽訂冰山歷史單體最大多晶硅項(xiàng)目，領(lǐng)跑多晶硅市場(chǎng)。工程事業(yè)領(lǐng)域，連云港冷鏈物流項(xiàng)目、紅星冷鏈直供中心擴(kuò)建項(xiàng)目、洛陽(yáng)萬(wàn)邦農(nóng)產(chǎn)品冷鏈物流園項(xiàng)目等重點(diǎn)工程順利中標(biāo)。能源事業(yè)領(lǐng)域，CCUS項(xiàng)目及儲(chǔ)能熱管理項(xiàng)目快速推廣。
　　工業(yè)制冷設(shè)備業(yè)務(wù)增長(zhǎng)有望提升整體利潤(rùn)率工業(yè)制冷是體現(xiàn)公司冷熱核心技術(shù)的重要領(lǐng)域。經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展，公司在工業(yè)制冷領(lǐng)域已經(jīng)接近國(guó)際主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的技術(shù)水平，并在部分領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了趕超。
　　由于工業(yè)制冷設(shè)備的利潤(rùn)率水平高于商用冷凍冷藏，后續(xù)公司整體的利潤(rùn)率水平有望因此得到提升。
　　投資建議考慮到食品農(nóng)產(chǎn)品冷鏈持續(xù)發(fā)展，工業(yè)制冷設(shè)備進(jìn)口替代，其他新業(yè)務(wù)布局完善，我們看好公司未來(lái)長(zhǎng)期發(fā)展，維持盈利預(yù)測(cè)為：2023-2025年預(yù)測(cè)營(yíng)業(yè)收入為47.54/58.30/69.29億元；2023-2025年預(yù)測(cè)歸母凈利潤(rùn)分別為1.10/2.41/3.49億元；2023-2025年對(duì)應(yīng)的EPS為0.13/0.29/0.41元。公司當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的PE為39/18/12倍。維持“買入”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　1）市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；2）原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；3）應(yīng)收賬款回收風(fēng)險(xiǎn)；4）并購(gòu)整合管理風(fēng)險(xiǎn)。