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事件：2023年8月25日晚，公司公布2023年半年報(bào)，2023H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入44,442.96萬(wàn)元，較上年同期同比增長(zhǎng)4.58%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)6,964.41萬(wàn)元，較上年同期同比降低6.68%。實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)5,029.36萬(wàn)元，較上年同期同比增長(zhǎng)8.52%。
　　上半年公司業(yè)績(jī)穩(wěn)健，受宏觀環(huán)境變化及政府預(yù)算緊張的影響略有承壓。2023H1，公司金融、制造、能源等企業(yè)客戶業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)9.38%，公共安全行業(yè)收入同比增長(zhǎng)4.81%，政府行業(yè)收入同比增長(zhǎng)3.44%，維持穩(wěn)健?；ヂ?lián)網(wǎng)與傳媒行業(yè)收入同比變化-8.35%，出現(xiàn)一定波動(dòng)。
　　AIGC新業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)，持續(xù)拓展AI大模型相關(guān)業(yè)務(wù)。2023H1公司AIGC業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了營(yíng)業(yè)收入782.18萬(wàn)元，較上年同期同比增長(zhǎng)206.02%，主要業(yè)務(wù)涉及消保報(bào)告自動(dòng)寫作、媒體智能輔助寫稿等應(yīng)用。公司的金融科技業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的大幅提升，其中傳統(tǒng)業(yè)務(wù)穩(wěn)中微增，主要增長(zhǎng)來(lái)自人工智能與數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)，消保、風(fēng)控延展類業(yè)務(wù)需求較為旺盛。今年上半年，公司在金融消保和風(fēng)控領(lǐng)域的簽約用戶包括中國(guó)銀行、國(guó)家開發(fā)銀行、民生銀行、招商銀行、平安銀行、北京銀行、上海浦發(fā)銀行、上海農(nóng)商銀行、渤海銀行、中國(guó)人保等。其中，公司將陸續(xù)實(shí)現(xiàn)金融行業(yè)大模型在消保和風(fēng)控領(lǐng)域應(yīng)用，如消保智能審查、消保智能客服、智能風(fēng)控助手等。
　　云及數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)務(wù)拉動(dòng)增長(zhǎng)，公司商業(yè)模式持續(xù)優(yōu)化。2023H1公司的云和數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入18,073.39萬(wàn)元，較上年同期同比增長(zhǎng)21.68%。權(quán)威主流媒體高質(zhì)量?jī)?nèi)容數(shù)據(jù)有利于推動(dòng)通用大模型實(shí)現(xiàn)中文特性增強(qiáng)和價(jià)值觀對(duì)齊。公司與云天勵(lì)飛合作，公司以數(shù)據(jù)推送服務(wù)方式為云天勵(lì)飛提供近兩年廣東省政務(wù)網(wǎng)站（非全量）新聞、公文、公告、政策類數(shù)據(jù)數(shù)百萬(wàn)條，作為其大模型預(yù)訓(xùn)練數(shù)據(jù)集。大模型訓(xùn)練需要優(yōu)質(zhì)且合法的中文數(shù)據(jù)資源，而網(wǎng)信辦、具備新聞發(fā)布資質(zhì)的單位以及其他組織機(jī)構(gòu)所發(fā)布的合法稿源、長(zhǎng)期數(shù)據(jù)，無(wú)疑具備稀缺性。目前，公司擁有規(guī)模位列業(yè)界前茅的權(quán)威高質(zhì)量公開數(shù)據(jù)1500億+，涵蓋近10年來(lái)的報(bào)刊數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)主流新聞數(shù)據(jù)、新聞資訊客戶端數(shù)據(jù)、政府類門戶網(wǎng)站數(shù)據(jù)、權(quán)威第三方平臺(tái)數(shù)據(jù)及行業(yè)資訊數(shù)據(jù)等。公司正積極與多家大模型頭部廠商洽談數(shù)據(jù)服務(wù)合作業(yè)務(wù)，未來(lái)有望為全國(guó)更多MaaS服務(wù)商提供不同垂直領(lǐng)域的高質(zhì)量預(yù)訓(xùn)練數(shù)據(jù)服務(wù)。
　　維持“買入”評(píng)級(jí)。我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年將實(shí)現(xiàn)收入11.38/14.65/18.01億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.74/3.10/3.86億元，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)需求不確定性；貿(mào)易關(guān)系擾動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；原材料漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn)；AI推進(jìn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；創(chuàng)新業(yè)務(wù)孵化不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)。