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垂類大模型成為AI行業(yè)落地關(guān)鍵，行業(yè)數(shù)據(jù)的積累與大模型調(diào)優(yōu)是“勝負(fù)手” 
　　通用型大模型在帶給用戶廣泛認(rèn)知方面具有極大優(yōu)勢(shì)，但是在垂直領(lǐng)域?qū)用?，通用大模型需要根?jù)行業(yè)數(shù)據(jù)進(jìn)行調(diào)優(yōu)，且存在數(shù)據(jù)安全性、結(jié)果的時(shí)效性和準(zhǔn)確性等短板。
　　基于行業(yè)數(shù)據(jù)的“再訓(xùn)練”與“調(diào)優(yōu)”，是構(gòu)建出高品質(zhì)行業(yè)大模型的關(guān)鍵，因此行業(yè)大模型落地需要兩項(xiàng)關(guān)鍵能力：行業(yè)數(shù)據(jù)的積累與大模型調(diào)優(yōu)。
　　其中，行業(yè)數(shù)據(jù)指的是在金融、傳媒、政府、醫(yī)療等特定領(lǐng)域內(nèi)的公開和非公開的知識(shí)、經(jīng)驗(yàn)和數(shù)據(jù)。豐富的行業(yè)數(shù)據(jù)可以迅速提高行業(yè)大模型的學(xué)習(xí)能力，并將其與后來者的差距持續(xù)拉大，為廠商提供先發(fā)優(yōu)勢(shì)。
　　在垂類大模型落地方面，全球最大的財(cái)經(jīng)咨詢公司彭博社發(fā)布了專為金融領(lǐng)域打造的大語(yǔ)言模型Bloomberg GPT，大語(yǔ)言模型在金融這一垂直領(lǐng)域的迎來里程碑。同時(shí)，國(guó)內(nèi)外廠商也紛紛發(fā)力垂類大模型。
　　數(shù)據(jù)&客戶優(yōu)勢(shì)明顯，領(lǐng)跑“專業(yè)大模型” 
　　根據(jù)公司4月26日投資者關(guān)系活動(dòng)記錄表顯示，2023年開年公司啟動(dòng)了“209”工程，力爭(zhēng)在短期內(nèi)推出trsGPT及基于trsGPT生成的系列AIGC產(chǎn)品，目前相關(guān)產(chǎn)品研發(fā)及測(cè)試工作正在進(jìn)行中。公司正在研發(fā)的trsGPT是在基礎(chǔ)大模型之上進(jìn)行訓(xùn)練和精調(diào)，研制面向政務(wù)、金融、媒體三個(gè)行業(yè)的專業(yè)大模型，提供公文輔助寫作、投研自動(dòng)報(bào)告生成、智能投研問答、新聞資訊知識(shí)型搜索、以文生圖配稿等服務(wù)。關(guān)于trsGPT的預(yù)計(jì)推出時(shí)間，公司表示計(jì)劃在今年上半年推出。
　　根據(jù)公司年報(bào)，公司已經(jīng)在媒體、政府等行業(yè)深耕了20年以上，在金融、安全行業(yè)也厚植了15年以上，積累了一大批行業(yè)頭部標(biāo)桿和優(yōu)質(zhì)用戶。
　　拓爾思2010年自建大數(shù)據(jù)中心，以長(zhǎng)期服務(wù)多行業(yè)用戶持續(xù)累積的公開信源數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，擁有了規(guī)模及質(zhì)量均位列業(yè)界前茅的公開信源大數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)總量1400億條以上，每日新增數(shù)據(jù)量高達(dá)1億多條，秒級(jí)采集更新。數(shù)據(jù)采集覆蓋面、數(shù)據(jù)存儲(chǔ)量及日均增量都明顯高于業(yè)內(nèi)水平。
　　下游行業(yè)應(yīng)用場(chǎng)景豐富：以文生圖、知識(shí)搜索和輔助寫作（媒體行業(yè)），政策研讀和比對(duì)（政府行業(yè)），智能投研問答與產(chǎn)業(yè)報(bào)告生成（金融行業(yè)），公司同時(shí)具有客戶、數(shù)據(jù)、行業(yè)Know -How等多重優(yōu)勢(shì)，AI時(shí)代快速發(fā)展可期。
　　投資建議
　　根據(jù)公司年報(bào)數(shù)據(jù)，我們下調(diào)公司23-24年?duì)I收15.06/19.48億元的預(yù)測(cè)，新增25年?duì)I收預(yù)測(cè)，至23-25年?duì)I收預(yù)測(cè)12.20/15.44/19.35億元；下調(diào)23-24年每股收益（EPS）0.60/0.78元的預(yù)測(cè)，新增25年每股收益（EPS）預(yù)測(cè)，至23-25年分別為0.43/0.63/0.83元，對(duì)應(yīng)2023年5月15日26.88元/股收盤價(jià)，PE分別為61.8/42.8/32.6倍，維持公司“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　疫情導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇導(dǎo)致盈利水平下降，核心技術(shù)突破進(jìn)程低于預(yù)期，公司核心人才團(tuán)隊(duì)流失風(fēng)險(xiǎn)。