>> 東北證券-拓爾思(300229)2022年及2023Q1業(yè)績點評：2023Q1業(yè)績高增，享受AIGC+數(shù)據(jù)要素雙賽道成長紅利-230417
| 上傳日期： |
2023/4/18 |
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| 565KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
東北證券 |
| 評級： |
買入（首次） |
作者： |
吳源恒 |
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2023年4月15日，拓爾思發(fā)布2022年度報告及2023年一季度報告。2022年公司實現(xiàn)收入9.07億元（YoY-11.81%）;實現(xiàn)歸母凈利潤1.28億元(YoY-48.04%)。2023Q1公司實現(xiàn)收入2.11億元(YoY+10.62%)，實現(xiàn)歸母凈利潤0.30億元(YoY+43.76%)。
受疫情影響，公司2022年業(yè)績小幅波動，2023Q1利潤增速恢復。2022年公司受宏觀經(jīng)濟及疫情影響，政府端相關(guān)業(yè)務(wù)有所小幅下滑，其中公共安全業(yè)務(wù)同比下滑31.84%，政府行業(yè)業(yè)務(wù)下滑13.69%。但公司媒體業(yè)務(wù)仍保持了穩(wěn)健的增長，收入達1.06億元，同比增長33.60%。云和數(shù)據(jù)服務(wù)收入占比穩(wěn)中有升，整體收入達3.84億元，同比增長1.4%，占營業(yè)收入比例為42.36%，其中，金融、媒體、輿情三大版塊的云和數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)收入均實現(xiàn)了增長創(chuàng)新高。公司2023Q1業(yè)績表現(xiàn)亮眼，政府及云和數(shù)據(jù)服務(wù)需求景氣度持續(xù)回暖，在AI商業(yè)化和數(shù)據(jù)要素市場化進程加速的催化下，公司全年業(yè)績有望高增。
加碼布局大模型，持續(xù)鞏固NLP領(lǐng)域核心壁壘。公司具有20年的NLP研發(fā)經(jīng)驗，是國內(nèi)最早研發(fā)人工智能技術(shù)的企業(yè)之一，處于行業(yè)領(lǐng)先地位。2022年公司開展了多項研發(fā)活動，包括預訓練大模型和專業(yè)模型的融合實踐、啟動公司自有專業(yè)模型trsGPT研發(fā)、開發(fā)具有AIGC能力的虛擬人開放云服務(wù)平臺、開啟生成式大模型創(chuàng)新應(yīng)用規(guī)劃、發(fā)布了多模態(tài)人工智能技術(shù)平臺、推出了基于事理圖譜的事件推演分析系統(tǒng)等。同時，公司還啟動了公文輔助寫作、政策研讀、智能投研、康養(yǎng)服務(wù)等領(lǐng)域的AIGC產(chǎn)品規(guī)劃，未來有望受益于AIGC的全面爆發(fā)。
深度布局政務(wù)數(shù)據(jù)要素，享受數(shù)據(jù)要素開放紅利。公司在經(jīng)營過程中形成了一套1+1=N的數(shù)據(jù)要素商業(yè)模式，“1+1”是指一個大數(shù)據(jù)底座和一個人工智能技術(shù)平臺?！癗”是指行業(yè)SaaS服務(wù)集群，未來可實現(xiàn)N個云服務(wù)產(chǎn)品的拓展。公司預計至2025年，公司的數(shù)據(jù)產(chǎn)品對應(yīng)行業(yè)應(yīng)用的市場規(guī)?？傆嫗?175億，這將帶動拓爾思的行業(yè)SaaS集群業(yè)務(wù)大幅增長，未來可期。
盈利預測與投資建議：預測公司2023-2025年營業(yè)收入為12.98、16.37、20.36億元，歸母凈利潤為2.98、3.87、5.09億元，EPS為0.38、0.49、0.64元/股，首次覆蓋，給與“買入”評級。
風險提示：政策推動不及預期，技術(shù)拓展不及預期
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