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【油價(jià)回顧】截至2023年08月25日當(dāng)周，油價(jià)震蕩下跌。周前期，雖然美國原油庫存超預(yù)期下降，但是全球制造業(yè)數(shù)據(jù)疲軟導(dǎo)致市場對(duì)需求前景悲觀和全球閑置產(chǎn)能增加，同時(shí)美國8月原油出口持續(xù)高位及美國原油產(chǎn)量升至三年新高，另外美國可能長期維持高利率打壓石油油價(jià)，原油期貨價(jià)格持續(xù)下跌。周后期，花旗集團(tuán)預(yù)計(jì)歐佩克可能需要進(jìn)一步減產(chǎn)為市場帶來提振，歐洲柴油庫存下降，原油價(jià)格反彈。截至本周五（2023年08月25日），布倫特、WTI油價(jià)分別為84.48、79.83美元/桶。
　　【油價(jià)觀點(diǎn)】我們認(rèn)為產(chǎn)能周期引發(fā)能源通脹，無論是傳統(tǒng)油氣資源還是美國頁巖油，資本開支是限制原油生產(chǎn)的主要原因?？紤]全球原油長期資本開支不足，全球原油供給彈性將下降，而在新舊能源轉(zhuǎn)型中，原油需求仍在增長，全球或?qū)⒊掷m(xù)多年面臨原油供需偏緊問題，中長期來看油價(jià)或?qū)⒊掷m(xù)維持中高位。
　　【原油價(jià)格板塊】截至2023年08月25日當(dāng)周，布倫特原油期貨結(jié)算價(jià)為84.48美元/桶，較上周下降0.32美元/桶（-0.38%）；WTI原油期貨結(jié)算價(jià)為79.83美元/桶，較上周下降1.42美元/桶（-1.75%）；俄羅斯Urals原油現(xiàn)貨價(jià)為71.82美元/桶，較上周上升0.08美元/桶（+0.11%）；俄羅斯ESPO原油現(xiàn)貨價(jià)為79.13美元/桶，較上周上升1.84美元/桶（+2.38%）。
　　【海上鉆井平臺(tái)日費(fèi)板塊】截至2023年08月25日當(dāng)周，海上自升式鉆井平臺(tái)日費(fèi)為9.33萬美元/天，較上周-37美元/天（-0.04%）；海上半潛式鉆井平臺(tái)日費(fèi)為31.02萬美元/天，較上周+4955美元/天（+1.62%）。
　　【美國原油供給板塊】截至2023年08月18日當(dāng)周，美國原油產(chǎn)量為1280萬桶/天，較上周增加10萬桶/天。截至2023年08月25日當(dāng)周，美國活躍鉆機(jī)數(shù)量為512臺(tái)，較上周減少8臺(tái)。截至2023年08月25日當(dāng)周，美國壓裂車隊(duì)數(shù)量為246部，較上周減少10部。
　　【美國原油需求板塊】截至2023年08月18日當(dāng)周，美國煉廠原油加工量為1677.6萬桶/天，較上周增加3.0萬桶/天，美國煉廠開工率為94.50%，較上周下降0.2pct。
　　【美國原油庫存板塊】截至2023年08月18日當(dāng)周，美國原油總庫存為7.82億桶，較上周減少554.0萬桶（-0.70%）；戰(zhàn)略原油庫存為3.49億桶，較上周增加59.4萬桶（+0.17%）；商業(yè)原油庫存為4.34億桶，較上周減少613.4萬桶（-1.40%）；庫欣地區(qū)原油庫存為3066.9萬桶，較上周減少313.3萬桶（-9.27%）。
　　【美國成品油庫存板塊】截至2023年08月18日當(dāng)周，美國汽油總體、車用汽油、柴油、航空煤油庫存分別為21762.6、1564.9、11668.8、4178.8萬桶，較上周分別+146.8（+0.68%）、+27.8（+1.81%）、+94.5（+0.82%）、+44.6（+1.08%）萬桶。
　　相關(guān)標(biāo)的：中國海油/中國海洋石油（600938.SH/0883.HK）、中國石油/中國石油股份（601857.SH/0857.HK）、中國石化/中國石油化工股份（600028.SH/0386.HK）、中海油服（601808.SH）等。
　　風(fēng)險(xiǎn)因素：（1）地緣政治因素對(duì)油價(jià)出現(xiàn)大幅度的干擾。（2）宏觀經(jīng)濟(jì)增速嚴(yán)重下滑，導(dǎo)致需求端嚴(yán)重不振。（3）OPEC+聯(lián)盟修改石油供應(yīng)計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn)。（4）美國解除對(duì)伊朗制裁，伊朗原油快速回歸市場的風(fēng)險(xiǎn)。（5）美國對(duì)頁巖油生產(chǎn)環(huán)保、融資等政策調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。（6）新能源加大替代傳統(tǒng)石油需求的風(fēng)險(xiǎn)。（7）全球2050凈零排放政策調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)。