>> 華安證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)研究：7月能繁母豬存欄環(huán)比再降，海關(guān)全面暫停日本水產(chǎn)品進(jìn)口-230826
| 上傳日期： |
2023/8/27 |
大小： |
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pdf 共45頁 |
來源： |
華安證券 |
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增持 |
作者： |
王鶯 |
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仔豬價格周環(huán)比下跌5.4%，農(nóng)業(yè)部7月能繁存欄環(huán)比再降0.58%
①生豬價格周環(huán)比微漲，仔豬價格周環(huán)比下跌5.4%。本周六，全國生豬價格17.07元/公斤，周環(huán)比微漲0.2%。涌益咨詢披露數(shù)據(jù)（8.18-8.24）：全國90公斤內(nèi)生豬出欄占比5.21%，周環(huán)比下降0.12個百分點(diǎn)；規(guī)模場15公斤仔豬出欄價509元/頭，周環(huán)比下跌5.4%，再次轉(zhuǎn)跌；50公斤二元母豬價格1631元/頭，周環(huán)比微漲，種豬補(bǔ)欄積極性持續(xù)低迷。②出欄生豬均重連續(xù)4周回升，肥標(biāo)價差回落。據(jù)涌益咨詢數(shù)據(jù)（8.18-8.24）：全國出欄生豬均重122.24公斤，周環(huán)比上漲0.6%，同比下跌3.2%，生豬均重連續(xù)4周回升；175kg與標(biāo)豬價差降至0.29元/斤，200kg與標(biāo)豬價差降至0.16元/斤，150kg以上生豬出欄占比4.58%，周環(huán)比持平；③農(nóng)業(yè)部7月能繁母豬存欄環(huán)比再降0.58%，行業(yè)去產(chǎn)能邏輯難改。生豬價格近兩周小幅波動，我們維持此前判斷，豬價之前大漲是因?yàn)樗疄?zāi)引發(fā)生豬調(diào)運(yùn)困難、二育升溫、大體重豬短缺，以及養(yǎng)殖戶惜售等多重因素影響，行業(yè)去產(chǎn)能有望持續(xù)，農(nóng)業(yè)部7月能繁母豬存欄量4271萬頭，環(huán)比再降0.58%：a）農(nóng)業(yè)部數(shù)據(jù)顯示，2022年4月能繁母豬存欄量見底，對應(yīng)11個月之后應(yīng)當(dāng)是生豬理論出欄最低點(diǎn)，即今年4-11月生豬出欄量會逐月提升，此外，2-6月新生仔豬數(shù)環(huán)比上升，也對應(yīng)7-11月生豬出欄量逐月提升；b）北方非瘟疫情影響自2022年12月已開始顯現(xiàn)，對應(yīng)出欄生豬影響從2023年5月已開始顯現(xiàn)，近期豬價大漲與疫情影響相關(guān)性有限；c）消費(fèi)并未回暖；d）生豬價格大漲后，仔豬價格雖有回升，但種豬價格僅小幅上漲，生豬期貨價格也反映市場對豬價預(yù)期仍偏空，母豬補(bǔ)欄、淘汰積極性難有根本轉(zhuǎn)變；e）生豬出欄均重已處于2020年同期以來最低位，且大體重豬短缺，壓欄和二育現(xiàn)象或持續(xù)，可能影響短期豬價；④豬企頭均市值仍處歷史底部區(qū)域，繼續(xù)推薦生豬養(yǎng)殖板塊。據(jù)2023年生豬出欄量，估計溫氏頭均市值3242元、牧原3139元、唐人神2571、新希望2775、天康生物1933元、中糧家佳康1933元。一、二線龍頭豬企估值均處歷史底部，估值已先于基本面調(diào)整到位，繼續(xù)推薦生豬養(yǎng)殖板塊。
白羽雞產(chǎn)品周環(huán)比下跌1.8%，黃羽雞價格周環(huán)比上漲為主
?、侔子痣u產(chǎn)品價格周環(huán)比下跌1.8%。2023年第33周（8.14-8.20）父母代雞苗價格57.08元/套，周環(huán)比上漲0.4%；父母代雞苗銷量118.89萬套，周環(huán)比下降5.8%。本周五雞產(chǎn)品價格10700元/噸，周環(huán)比下跌1.8%，同比下跌2.3%。根據(jù)白羽肉雞協(xié)會最新報告：7月全國祖代更新量9.05萬套，同比增長136%，全國祖代強(qiáng)制換羽量0套，同比持平；1-7月全國祖代更新量69.01萬套，同比增長21.6%；7月父母代雞苗銷量563.27萬套，同比增長1.1%，環(huán)比增加2.9%；1-7月，父母代雞苗累計銷售3859.77萬套，同比增長12.9%。我們維持此前判斷，商品代價格上行周期或于2023年底啟動，值得注意的是，種雞整體性能明顯下降，或致商品代價格提前上漲。②黃羽雞價格周環(huán)比上漲為主。8月25日，黃羽肉雞快大雞均價7.36元/斤，周環(huán)比漲14.8%，同比跌10.4%；中速雞均價7.97元/斤，周環(huán)比跌0.1%，同比跌12.8%；土雞均價8.58元/斤，周環(huán)比漲2.4%，同比跌14.9%；烏骨雞7.19元/斤，周環(huán)比漲0.1%，同比跌1%。
厄爾尼諾影響需觀察，全球豆、麥庫消比8月預(yù)測值環(huán)比下降
?、俣驙柲嶂Z影響需繼續(xù)觀察。厄爾尼諾狀態(tài)可能導(dǎo)致全球氣溫飆升、破壞性天氣和氣候模式的出現(xiàn)，主要農(nóng)產(chǎn)品存在減產(chǎn)可能，種植鏈條有望受益于農(nóng)產(chǎn)品漲價；②23/24全球玉米庫消比8月預(yù)測值環(huán)比下降0.09個百分點(diǎn)。USDA8月供需報告預(yù)測：2023/24年度全球玉米庫消比22.3%，預(yù)測值環(huán)比下降0.09個百分點(diǎn)，預(yù)測值較22/23年度上升0.07個百分點(diǎn)，處于16/17年以來低位。據(jù)我國農(nóng)業(yè)農(nóng)村部市場預(yù)警專家委員會8月預(yù)測，22/23年全國玉米結(jié)余量468萬噸，23/24年全國玉米結(jié)余量683萬噸，均與7月預(yù)測值持平，國內(nèi)玉米供需處于相對緊平衡；③23/24全球小麥庫消比8月預(yù)測值環(huán)比下降0.06個百分點(diǎn)。USDA8月供需報告預(yù)測：2023/24年度全球小麥庫消比26.4%，預(yù)測值環(huán)比下降0.06個百分點(diǎn)，預(yù)測值較22/23年下降0.07個百分點(diǎn)，處15/16年以來最低水平。④23/24全球大豆庫消比8月預(yù)測值環(huán)比下降0.24個百分點(diǎn)。USDA8月供需報告預(yù)測：23/24年全球大豆庫消比21.6%，預(yù)測值環(huán)比下降0.24個百分點(diǎn)，預(yù)測值較22/23年度上升2.3個百分點(diǎn)，處19/20年度以來高位。中國大豆高度依賴進(jìn)口，2023年大豆價格上漲基礎(chǔ)不足。
海關(guān)總署全面暫停日本水產(chǎn)品進(jìn)口，對中國水產(chǎn)品供應(yīng)短期影響有限
日本政府于8月24日單方面強(qiáng)行啟動福島核污染水排海，為防范受到放射性污染的日本食品輸華，海關(guān)總署決定對原產(chǎn)地為日本的水產(chǎn)品采取緊急措施，8月24日（含）起全面暫停進(jìn)口原產(chǎn)地為日本的水產(chǎn)品（含食用水生動物），海關(guān)總署也將持續(xù)關(guān)注日本核污染水排海情況，視情動態(tài)調(diào)整有關(guān)監(jiān)管措施。2022年，中國水產(chǎn)品產(chǎn)量、進(jìn)口量分別為6865.91萬噸、646.9萬噸，進(jìn)口量占水產(chǎn)品供應(yīng)量比重不到10%，此外，中國從日本進(jìn)口魚類及其他水產(chǎn)品33.96億元，僅
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