>> 國信證券-電力設(shè)備新能源行業(yè)光伏產(chǎn)業(yè)鏈周評(8月第4周)：硅料硅片價格小幅微漲，組件價格持續(xù)探底-230827
| 上傳日期： |
2023/8/27 |
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| 1550KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
李恒源，陳抒揚 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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【主產(chǎn)業(yè)鏈價格】
本周P型硅料75元/KG，環(huán)比+3元/KG；N型硅料86元/KG，環(huán)比+5元/KG。N/P硅料價差11元/KG，環(huán)比上周+2元/KG。
根據(jù)Solarzoom，本周光伏主產(chǎn)業(yè)鏈成交均價（M10，PERC）：P型硅料75元/KG（約合0.207元/W），環(huán)比+3元/KG（約合+0.008元/W）；硅片3.35元/片（約合0.451元/W），環(huán)比+0.20元/片（約合+0.027元/W）；電池片0.75元/W，環(huán)比持平；單玻組件1.25元/W，環(huán)比-0.01元/W。
本周硅料/硅片/電池/組件靜態(tài)單瓦毛利分別為0.076/0.114/0.136/-0.031元/W，環(huán)比變化分別為+0.008/+0.018/-0.025/-0.009元/W。
【輔材價格】
硅片端輔材環(huán)比變化：石英坩堝環(huán)比持平。
電池端輔材環(huán)比變化：正面銀漿環(huán)比+3.3%、背面銀漿環(huán)比+3.5%，其上游銀粉+3.8%。
組件端輔材環(huán)比變化：背板價格環(huán)比持平，焊帶價格環(huán)比持平，2.0mm玻璃、3.2mm玻璃環(huán)比持平，EVA膠膜環(huán)比持平、POE膠膜環(huán)比持平。
部分輔材上游環(huán)比變化：外層/中層石英砂環(huán)比持平，EVA粒子、POE粒子環(huán)比持平。
【投資建議】
本周硅料、硅片價格繼續(xù)小幅微漲，組件價格持續(xù)小幅下跌探底。輔材方面，電池片正、背面銀漿價格探漲。展望三季度，我們認為光伏主產(chǎn)業(yè)鏈價格將完成探底、企穩(wěn)，從而帶來更多裝機需求的釋放，三季度光伏行業(yè)有望呈現(xiàn)量增價穩(wěn)的運行態(tài)勢。當(dāng)前硅料價格已經(jīng)出現(xiàn)小幅反彈，顯示出價格下跌后光伏行業(yè)供需關(guān)系的改善跡象。在此趨勢下，我們更加看好供給擴張邊際減速、盈利能力有望提升的光伏玻璃環(huán)節(jié)，以及受N型技術(shù)變革影響較大的電池、銀漿、設(shè)備等環(huán)節(jié)。此外，價格見底的硅料、硅片環(huán)節(jié)估值有望修復(fù)，看好具備綜合盈利能力優(yōu)勢的企業(yè)：
1）硅片輔材環(huán)節(jié)，建議關(guān)注不斷拓展碳復(fù)合材料下游應(yīng)用的相關(guān)熱場企業(yè)，推薦布局鋰電負極碳/碳熱場材料、碳/陶剎車盤的金博股份；
2）光伏玻璃環(huán)節(jié)，雙寡頭格局穩(wěn)固，二三線企業(yè)盈利承壓、擴產(chǎn)意愿較低，市場份額有望進一步向龍頭聚集，光伏玻璃盈利有望提升，推薦福萊特、信義光能；
3）電池環(huán)節(jié)，未來光伏行業(yè)技術(shù)變革的主要環(huán)節(jié)，當(dāng)前N型電池組件較P型存在顯著溢價，推薦鈞達股份；
4）一體化組件商環(huán)節(jié)，組件、硅料之間價差仍處在較高水平，支撐中間環(huán)節(jié)整體盈利能力，并且一體化廠商在新型電池技術(shù)領(lǐng)域具備更強的上下游協(xié)同優(yōu)勢，推薦晶科能源、晶澳科技、天合光能、東方日升、隆基綠能，和正在轉(zhuǎn)型中的通威股份；
5）其他輔材環(huán)節(jié)，建議關(guān)注銀漿環(huán)節(jié)（聚和材料）、焊帶環(huán)節(jié)（宇邦新材）和膠膜環(huán)節(jié)（福斯特、海優(yōu)新材、賽伍技術(shù)）；
6）光伏設(shè)備環(huán)節(jié)，提前布局HJT電池設(shè)備，進行新型技術(shù)儲備的相關(guān)企業(yè)將具有先發(fā)優(yōu)勢，推薦邁為股份；
【風(fēng)險提示】原材料價格下降不及預(yù)期，全球貿(mào)易形勢變化，行業(yè)競爭加劇，政策變動風(fēng)險。
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