>> 光大證券-老鳳祥(600612)2023年半年報點評：產品體系不斷豐富，提出高質量發(fā)展三年計劃-230827
| 上傳日期： |
2023/8/27 |
大小： |
825KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
唐佳睿，田然 |
| 下載權限： |
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公司1H2023營收同比增長19.57%，歸母凈利潤同比增長42.95%
8月27日，公司公布2023年半年報：1H2023實現營業(yè)收入403.44億元，同比增長19.57%，實現歸母凈利潤12.73億元，折合成全面攤薄EPS為2.43元，同比增長42.95%，實現扣非歸母凈利潤12.92億元，同比增長44.37%。
單季度拆分來看，2Q2023實現營業(yè)收入157.85億元，同比增長3.18%，實現歸母凈利潤5.57億元，折合成全面攤薄EPS為1.06元，同比增長15.10%，實現扣非歸母凈利潤5.59億元，同比增長30.28%。
公司1H2023綜合毛利率上升0.77個百分點，期間費用率下降0.001個百分點
1H2023公司綜合毛利率為8.46%，同比上升0.77個百分點。單季度拆分來看，2Q2023公司綜合毛利率為9.14%，同比上升1.67個百分點。
1H2023公司期間費用率為2.29%，同比下降0.001個百分點，其中，銷售/管理/財務/研發(fā)費用率分別為1.40%/0.61%/0.23%/0.04%，同比分別變化+0.11/+0.01/-0.13/+0.0005個百分點。2Q2023公司期間費用率為2.27%，同比上升0.36個百分點，其中，銷售/管理/財務/研發(fā)費用率分別為1.38%/0.62%/0.21%/0.06%，同比分別變化+0.34/ +0.04/ -0.03/+0.01個百分點。
上半年門店凈增22家，提出高質量發(fā)展三年計劃
開店方面，1H2023公司門店凈增22家，截至2023年6月末，老鳳祥共計門店5631家（含海外銀樓15家）。營銷方面，1H2023公司與上海博物館攜手英國國家美術館，舉辦了“從波特切利到梵高”珍藏展，還舉辦了“鳳祥喜事”主題產品首發(fā)和老鳳祥175周年大師獻禮作品全國發(fā)售。發(fā)展部署方面，2023年3月，公司制定了《全力推動高質量發(fā)展三年行動計劃（2023-2025年）》，對市場鞏固拓展、品牌持續(xù)升級、機制改革創(chuàng)新、管理能效提升、人才接續(xù)涌現以及黨建不斷加強等六大方面發(fā)展任務做了具體部署。
下調盈利預測，維持“買入”評級
公司上半年業(yè)績基本符合我們此前預期，我們維持對公司2023年EPS的預測4.49元，但考慮到黃金產品景氣度在未來仍有一定不確定性，我們下調對公司2024/2025年EPS的預測3%/7%至5.31/6.12元。公司提出發(fā)展三年規(guī)劃，有利于提高管理層能動性，維持“買入”評級。
風險提示：金價及人民幣匯率波動大于預期，渠道拓展速度低于預期。
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