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本文匯報(bào)
　　1、中報(bào)季進(jìn)度“安全”，基本面互相可驗(yàn)證，可布局彈性或低估值
　　2、水泥：龍頭在最差淡季守住盈利，行業(yè)見(jiàn)底投資水泥是追求安全邊際
　　3、消費(fèi)建材：中報(bào)優(yōu)等生已經(jīng)率先修復(fù)，可從政策彈性+估值修復(fù)找新機(jī)會(huì)
　　4、建筑玻璃：短期Q3維持高確定性，中長(zhǎng)期看產(chǎn)業(yè)預(yù)期和頭部企業(yè)盈利結(jié)構(gòu)重塑
　　4、光伏玻璃：Q3邁入真正的價(jià)格和成本雙擊之下的盈利修復(fù)期
　　5、玻纖：盈利在底部區(qū)間仍需驗(yàn)證，Q3頭部企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)是關(guān)鍵
　　6、碳纖維：Q2大小絲束均面臨量?jī)r(jià)困境，小絲束底部盈利把控能力或好于大絲束
　　中報(bào)季進(jìn)度“安全”，基本面互相可驗(yàn)證，可布局彈性或低估值
　　2023年中報(bào)季臨近收尾，本周前期未發(fā)預(yù)告快報(bào)和預(yù)告不少公司逐步公告結(jié)果，從最新的進(jìn)展來(lái)看，這個(gè)中報(bào)季有兩個(gè)相對(duì)明顯的特點(diǎn)：
　　1.傳統(tǒng)建材基本面沒(méi)看到暴雷，存在部分超預(yù)期。在水泥，消費(fèi)建材等領(lǐng)域，沒(méi)有看到大幅低于市場(chǎng)預(yù)期的“暴雷”情況，反而除了前期發(fā)預(yù)告的瓷磚，雨虹，三棵樹(shù)以外，新發(fā)中報(bào)的北新，亞士等公司Q2利潤(rùn)率修復(fù)出現(xiàn)了同步的超預(yù)期，建材行業(yè)龍頭公司基本面基可以交叉驗(yàn)證：營(yíng)收在基本平穩(wěn)的結(jié)果中改善經(jīng)營(yíng)結(jié)構(gòu)去地產(chǎn)依賴，而競(jìng)爭(zhēng)意愿的改善導(dǎo)致原材料緩解的利潤(rùn)得到較好的留存。
　　2.資產(chǎn)負(fù)債表普遍表現(xiàn)尚可：從已發(fā)預(yù)告的公司來(lái)看，如雨虹，瓷磚，涂料等板塊來(lái)看，資產(chǎn)負(fù)債表和現(xiàn)金流表現(xiàn)尚可，同比都有改善趨勢(shì)，整個(gè)行業(yè)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的改善是實(shí)質(zhì)性的，收入結(jié)構(gòu)的變化帶來(lái)的影響占主要。
　　而從政策面的角度來(lái)看，前期認(rèn)房認(rèn)貸政策放松的政策方向迎來(lái)了更進(jìn)一步的指導(dǎo)，將逐步進(jìn)入地方執(zhí)行的進(jìn)展中。
　　因此我們可以看到，龍頭建材企業(yè)基本面和預(yù)期的底部在越來(lái)越筑夯實(shí)，而政策對(duì)基本面的拉動(dòng)正在前期準(zhǔn)備基階段。從從選股策略來(lái)看，關(guān)注兩個(gè)方向：
　　1.優(yōu)先關(guān)注布局安全性，對(duì)政策彈性按照期權(quán)考慮，可以重點(diǎn)關(guān)注估值和基本面筑底趨勢(shì)明顯的低估值策略，例如：a.股息率塑造安全邊際的海螺；b.地產(chǎn)直接關(guān)聯(lián)度相對(duì)低，絕對(duì)估值水平低且銷(xiāo)價(jià)表現(xiàn)較強(qiáng)的北新；c.骨料+海外等非國(guó)內(nèi)水泥業(yè)務(wù)塑造盈利底部的華新等。
　　2.優(yōu)先布局政策彈性，對(duì)政策的進(jìn)一步催化和落地效果有較強(qiáng)置信度，首選防水行業(yè)龍頭雨虹，核心要點(diǎn)在于新開(kāi)工對(duì)政策實(shí)際效果彈性最大，公司能力和布局始終領(lǐng)先行業(yè)，且年內(nèi)預(yù)期已經(jīng)逐步回落。