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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　首推一帶一路疊加資產(chǎn)注入預(yù)期彈性最大的國際工程公司中材國際/北方國際/中工國際/中鋼國際等，央企推薦中國中鐵/中國交建/中國鐵建/中國中冶等，新疆交建受益。
　　摘要：
　　一帶一路歷史漲幅與估值彈性大，下半年將迎來多重催化。(1)2014-2015年建筑指數(shù)漲290%創(chuàng)新高，中國中鐵漲936%(PE最高38倍)/中國電建漲684%(PE最高53倍)。(2)2017年第一次峰會建筑指數(shù)漲22%，中材國際漲72%(PE最高24倍)/中鋼國際漲61%(PE最高35倍)/北方國際59%(PE最高42倍)/中工國際50%(PE最高19倍)。(3)2019年第二次峰會建筑指數(shù)漲33%，北方國際漲123%(PE最高18倍)/中鋼國際漲108%(PE最高16倍)/中材國際漲74%(PE最高12倍)/中工國際漲68%(PE最高18倍)。(4)下半年G20峰會、香港一帶一路峰會、自貿(mào)區(qū)十周年、第三屆峰會等。
　　央企加大上市公司并購重組整合力度，資產(chǎn)注入預(yù)期彈性大。(1)8月18日證監(jiān)會表示推動央企加大上市公司并購重組整合力度。6月14日國資委專題會要求央企以上市公司為平臺開展并購重組。(2)北方國際大股東北方工業(yè)2022年歸母凈利為上市公司7.7倍。中工國際為國機(jī)集團(tuán)工程承包板塊現(xiàn)存唯一上市公司，國機(jī)集團(tuán)工程承包板塊還包括CMEC(2021年8月從港股私有化退市，2020/2019年歸母凈利11.9/21.8億元)、中機(jī)建設(shè)、中國聯(lián)合工程等。中鋼集團(tuán)劃轉(zhuǎn)入寶武集團(tuán)，成為寶武系旗下公司。
　　新疆交投承諾在股權(quán)劃轉(zhuǎn)后3年內(nèi)(力爭用更短時間)解決同業(yè)競爭問題。
　　新疆將成為我國向西開放的橋頭堡基建需求旺盛。(1)8月26日國家主席要求牢牢把握新疆在國家全局中的戰(zhàn)略定位，發(fā)揮新疆獨(dú)特的區(qū)位優(yōu)勢，從實(shí)際出發(fā)抓好對外開放工作，加快“一帶一路”核心區(qū)建設(shè)，使新疆成為我國向西開放的橋頭堡。(2)中吉烏鐵路為中國到歐洲、中東的最短貨運(yùn)路線，貨運(yùn)路程將縮短900公里節(jié)省時間7至8天。中巴鐵路連接中國新疆與巴基斯坦，成為中國“西出”戰(zhàn)略的重要一步。(3)新疆交建作為新疆地區(qū)交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域的領(lǐng)先企業(yè)，具有明顯的區(qū)位優(yōu)勢；公司在十四五期間將加大國際化開發(fā)力度，疊加資產(chǎn)注入預(yù)期邏輯最受益。
　　一帶一路將迎多重催化行情將創(chuàng)新高，新疆為首資產(chǎn)注入為基，推薦新疆等地方/資產(chǎn)注入預(yù)期國際工程/央企三個組合。(1)地方國企：新疆作為絲路經(jīng)濟(jì)帶核心區(qū)催生基建旺盛需求，新疆交建具有獨(dú)特區(qū)位優(yōu)勢疊加資產(chǎn)重組預(yù)期邏輯最受益，推薦陜建股份/龍建股份。(2)國際工程公司：首推一帶一路疊加資產(chǎn)注入預(yù)期彈性最大的國際工程公司中材國際(PE10.4)/北方國際(PE16.3)/中工國際(PE26.6)/中鋼國際(PE14)等。(3)央企：證監(jiān)會表示將進(jìn)一步推動中特估建設(shè)，央行等三部門要求統(tǒng)籌協(xié)調(diào)金融支持地方債務(wù)風(fēng)險化解工作。推薦中國中鐵(PB0.65)/中國交建(PB0.63)/中國鐵建(PB0.52)/中國中冶(PB0.8)/中國建筑(PB0.63)等。
　　風(fēng)險提示：宏觀政策超預(yù)期緊縮，海外業(yè)務(wù)經(jīng)營風(fēng)險等。