>> 德邦證券-家用電器行業(yè)23W34周觀點：盤點清潔電器年度旗艦新品，關(guān)注中報業(yè)績催化-230827
| 上傳日期： |
2023/8/28 |
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| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
德邦證券 |
| 評級： |
優(yōu)于大市 |
作者： |
謝麗媛，賀虹萍，鄧穎 |
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盤點清潔電器年度旗艦新品，關(guān)注中報業(yè)績催化
清潔電器品牌陸續(xù)推出年度旗艦新品，注重解決邊角清潔、毛發(fā)纏繞、基站清潔等問題，強化吸力、提升洗布效率、洗布效果。掃地機產(chǎn)品持續(xù)從“能用”向“好用”過渡，本輪產(chǎn)品迭代明顯、產(chǎn)品力顯著升級，看好下半年掃地機需求提振。
石頭科技：性價比系列迎來新品迭代，主打動態(tài)機械臂貼邊+熱水復(fù)洗。8月24日，石頭科技宣布將于8月28日發(fā)布自清潔掃拖機器人P10 Pro，定價3999元。采用FlexiArm動態(tài)機械臂+AI算法，貼邊拖地，動態(tài)伸出，邊角覆蓋率提升92%，同時，轉(zhuǎn)角或避障時，智能動態(tài)縮回，行走更加靈活；首次實現(xiàn)洗拖布溫度調(diào)節(jié)，最高60℃洗拖布，動態(tài)調(diào)節(jié)洗拖布時間和水量，輕污輕洗、重污重洗，動態(tài)復(fù)洗拖布、動態(tài)復(fù)拖重污區(qū)域；吸力提升至7000pa，配置柔性全膠主刷，解決毛發(fā)纏繞問題；全新動態(tài)清潔算法，可選擇臨時加掃、臨時跳過特定區(qū)域，應(yīng)對突發(fā)場景。
科沃斯：換代式升級，首創(chuàng)方形機身，提升清潔覆蓋率、效率、力度。8月17日，科沃斯發(fā)布旗艦新品掃拖機器人X2，定價5399元。全新方形設(shè)計，有效貼合墻邊、墻角，單位面積清潔覆蓋率達(dá)99.77%；首創(chuàng)半固態(tài)激光雷達(dá)方案，激光雷達(dá)內(nèi)嵌，實現(xiàn)高度95mm、寬度32cm機身，輕松進(jìn)入家具底部、通過狹窄家具空間；吸力提升至7500pa（X2 PRO為8000pa），同時配置20厘米最寬滾刷，提升清潔力度；首創(chuàng)AINA模型，AI深度學(xué)習(xí)與強化學(xué)習(xí)雙重加持，提升清潔效率。
追覓：全能旗艦系列迭代，主打仿生機械臂+主動式基站自清潔。8月16日，追覓發(fā)布掃拖機器人旗艦新品X30，定價5699元。創(chuàng)新仿生機械臂技術(shù)，依托AI算法，拖布盤可實現(xiàn)自動外擴(kuò)擦邊角，創(chuàng)新仿生機械臂技術(shù)，靈活應(yīng)對復(fù)雜邊角；主動式基站自清潔，基站內(nèi)置雙刮洗臂，主動刮洗基站清潔盤，減少基站內(nèi)部殘留污漬、異味；主動式主機自清潔，滾刷創(chuàng)新使用安全設(shè)計刀頭，主動切割滾刷上的毛發(fā)，避免二次污染；吸力提升至8300Pa，搭配三種滾梳，適配各類場景。
云鯨：清潔力度再升級，提出機器人輕集塵方案。8月15日，云鯨發(fā)布年度旗艦新品J4，定價3999元。首創(chuàng)氣旋導(dǎo)流式防纏繞滾刷，將毛發(fā)螺旋卷入并高效吸除；首創(chuàng)機器人輕集塵方案，機身塵盒內(nèi)配有月拋集塵袋，邊掃地、邊集塵；吸力提升至7800pa，U-Pipe高效風(fēng)道系統(tǒng)，無彎折高流速、不堵塞；智能感應(yīng)拖布臟污程度，自動復(fù)洗重污拖布，自動復(fù)拖重污區(qū)域。
中報陸續(xù)發(fā)布，建議關(guān)注部分超預(yù)期標(biāo)的，關(guān)注中報期業(yè)績催化行情。
行情數(shù)據(jù)
本周家電板塊周漲幅-0.9%，其中白電/黑電/小家電/廚電板塊分別-0.2%/-4.0%/-4.6%/-2.8%。原材料價格方面，LME銅、LME鋁、塑料價格環(huán)比分別+2.51%、+1.34%、+1.58%。
本周紡織服裝板塊漲幅-3.39%，其中紡織制造漲幅-4.38%，服裝家紡漲幅-3.51%。328級棉現(xiàn)貨18030元/噸（+0.1%，周漲跌幅）；美棉CotlookA 95.85美分/磅（+2.13%）；內(nèi)外棉價差712元/噸（-36.09%）。
投資建議
客流恢復(fù)有望提振家電內(nèi)銷，地產(chǎn)政策松動利好板塊估值上行。國內(nèi)線下客流量持續(xù)恢復(fù)，疊加618大促催化，家電內(nèi)銷有望提振，線下門店占比高、安裝屬性較強的品類修復(fù)彈性較大。另外，近期地產(chǎn)政策放松，竣工、二手房交易已有回暖跡象，地產(chǎn)回暖將有助于家電板塊估值提振。黑電行業(yè)格局改善，行業(yè)高端化+大屏化趨勢明顯，格局改善利潤率提升趨勢顯著。
建議把握多條主線：1）清潔電器數(shù)據(jù)回暖，新品頻出，行業(yè)拐點或?qū)⒌絹?，建議關(guān)注石頭科技+科沃斯；以及消費復(fù)蘇下，景氣度拐點有望來臨，渠道補庫存彈性延續(xù)，建議關(guān)注白電龍頭海爾智家；2）出口鏈熱度延續(xù)，順應(yīng)當(dāng)前宏觀環(huán)境消費需求，低估值+外銷拐點趨勢顯現(xiàn)，建議關(guān)注新寶股份；3）產(chǎn)業(yè)鏈變革有望催化3~5年維度板塊估值提升，建議關(guān)注利潤率持續(xù)優(yōu)化的黑電龍頭海信視像、TCL電子。4）竣工數(shù)據(jù)改善，滯后的新開工數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)+保交付政策托底帶動地產(chǎn)后周期情緒提升，建議關(guān)注廚電龍頭老板電器、火星人、億田智能。
品牌服飾：5~6月受節(jié)假日錯期、需求弱復(fù)蘇影響，品牌終端流水增速環(huán)比4月有所放緩?？紤]到6~8月基數(shù)階段性走高，期待經(jīng)渠道布局、新店順利爬坡下Q4表現(xiàn)。1）男裝疫后需求復(fù)蘇強勁且品牌龍頭表現(xiàn)向好，建議關(guān)注定位高端高爾夫賽道、多品牌矩陣協(xié)同發(fā)力的比音勒芬，哈吉斯品牌帶動優(yōu)質(zhì)增長、受益于商務(wù)需求復(fù)蘇的報喜鳥。2）我們堅定看好運動賽道的高成長性與格局優(yōu)化，建議關(guān)注品牌勢能驅(qū)動優(yōu)質(zhì)增長、管理效率行業(yè)領(lǐng)先的李寧，以及專業(yè)產(chǎn)品矩陣布局逐漸完善、估值具備性價比的361度。3）女裝及大眾服飾方面，建議關(guān)注經(jīng)營亮點突出標(biāo)的，如高質(zhì)量拓店驅(qū)動優(yōu)質(zhì)增長的歌力思，以及管理層改革提質(zhì)增效的太平鳥。紡織制造：受海外局勢+消費意愿壓制影響，出口制造板塊景氣度弱于內(nèi)需代工龍頭估值處于歷史低位；預(yù)計至Q4品牌補庫、疊加低基數(shù)效應(yīng)下訂單逐漸好轉(zhuǎn)。當(dāng)前建議關(guān)注行業(yè)壁壘較優(yōu)、終端客戶優(yōu)質(zhì)具備向上彈性華利集團(tuán)、申洲國際
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