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市場表現(xiàn)：本周（2023.08.14-2023.08.18）上證綜指漲跌幅為-1.80%，創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅為-3.11%，中證軍工漲跌幅為0.10%。本周中信國防軍工指數(shù)漲跌幅為0.83%，漲跌幅排名為2/30；本周申萬國防軍工指數(shù)漲跌幅為0.47%，漲跌幅排名為4/31。年初至今上證綜指漲跌幅為1.38%，創(chuàng)業(yè)板指漲跌幅為-9.71%，中證軍工漲跌幅為-4.21%。中信國防軍工指數(shù)漲跌幅為-3.31%，漲跌幅排名為19/30；申萬國防軍工指數(shù)漲跌幅為-1.57%，漲跌幅排名為16/31。
　　板塊估值：目前，中信國防軍工指數(shù)PE-TTM為66.84，處于過去5年53.26%分位。申萬國防軍工指數(shù)PE-TTM為53.68，處于過去5年7.71%分位。軍工板塊安全邊際較高。
　　本周觀點(diǎn)：本周國防軍工二級板塊走勢有所回升，航空裝備及地面兵裝板塊有所上漲。航空裝備II、地面兵裝II、軍工電子II、航天裝備II、航海裝備II指數(shù)漲跌幅分別為2.15%、0.62%、-0.14%、-0.25%、-2.27%。中國國家太空實(shí)驗(yàn)室目前已正式運(yùn)行，并建立起獨(dú)具中國特色的近地空間科學(xué)與應(yīng)用體系，空間應(yīng)用正有序展開、成果頻現(xiàn)。同時，我國自主研發(fā)、國際領(lǐng)先的首個大型巡天空間望遠(yuǎn)鏡目前正在研制，預(yù)期在宇宙學(xué)、暗物質(zhì)與暗能量、星系與活動星系核、銀河系與緊鄰星系、恒星形成與演化、系外行星等問題上取得豐碩的開創(chuàng)性科學(xué)成果。本周東部戰(zhàn)區(qū)官微發(fā)布多條“促統(tǒng)”相關(guān)文章，同時東部戰(zhàn)區(qū)位臺島周邊組織?？章?lián)合戰(zhàn)備警巡和聯(lián)合演訓(xùn)。軍工板塊在此催化下本周迎來明顯反彈，中信國防軍工指數(shù)上漲0.83%，行業(yè)板塊排名為2/30；申萬國防軍工指數(shù)上漲0.47%，行業(yè)板塊排名為4/31。其中，長城軍工、理工導(dǎo)航、智明達(dá)等制導(dǎo)彈藥相關(guān)企業(yè)漲幅較大。目前軍工估值處于底部區(qū)間，我們認(rèn)為國防武器裝備建設(shè)的確定性和持續(xù)性都較高，目前是較好的板塊長期配置機(jī)會。建議關(guān)注有望持續(xù)釋放業(yè)績的相關(guān)標(biāo)的，在整體配置思路上建議優(yōu)選新方向，如衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、激光武器、無人機(jī)、遠(yuǎn)火等相關(guān)標(biāo)的，適當(dāng)配置國企改革核心受益標(biāo)的。
　　國防軍工投資主線：1.隨著軍費(fèi)的相對值和絕對值提高，主機(jī)廠訂單有望持續(xù)簽訂，建議關(guān)注【航發(fā)動力】【中航西飛】【中航沈飛】等具有核心壁壘的主機(jī)廠商。直升機(jī)主機(jī)廠同樣有望收獲產(chǎn)品訂單，帶動產(chǎn)業(yè)鏈景氣提升，建議關(guān)注【中直股份】【安達(dá)維爾】；2.下游產(chǎn)能釋放有望帶動中上游產(chǎn)業(yè)景氣提升，【鋼研高納】【圖南股份】【西部超導(dǎo)】【華秦科技】【中航重機(jī)】【派克新材】【三角防務(wù)】【航宇科技】等航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈中上游公司業(yè)績較好，顯示出航發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈仍然為長坡厚雪的優(yōu)質(zhì)賽道，因此我們持續(xù)看好該賽道后期的發(fā)展?jié)摿Γ?.新增、存量設(shè)備國產(chǎn)化替代，信息化比例逐漸提高的國防信息化相關(guān)標(biāo)的。該賽道不易受到原材料價格上漲波動影響，當(dāng)前時點(diǎn)仍具有較好的增長確定性，建議關(guān)注標(biāo)的【紫光國微】【振華科技】【新雷能】等；4.無人機(jī)在新型作戰(zhàn)體系中地位越來越重要，未來在外貿(mào)市場也可能取得突破，建議關(guān)注【航天彩虹】【中無人機(jī)】等；5.我國航天發(fā)射進(jìn)展喜人，衛(wèi)星產(chǎn)業(yè)或因此受益，建議關(guān)注【鋮昌科技】【振芯科技】【盟升電子】【臻鐳科技】【國光電氣】【航天電子】。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：軍品訂單釋放和交付不及預(yù)期；業(yè)績增長不及預(yù)期；國企改革推進(jìn)較緩。