>> 東吳證券-中國汽研(601965)2023年中報業(yè)績點評：利潤環(huán)比高增，智能網(wǎng)聯(lián)加速放量-230828
| 上傳日期： |
2023/8/28 |
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| 698KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
黃細(xì)里，譚行悅 |
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投資要點
公告要點：公司發(fā)布2023年半年報，業(yè)績符合我們預(yù)期。2023H1實現(xiàn)營業(yè)收入16.51億元，同比增長23.15%；實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤3.43億元，同比增長14.55%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤3.29億元，同比增長14.47%。其中2023Q2實現(xiàn)營業(yè)收入9.44億元，同比增長21.10%，環(huán)比增長33.46%；實現(xiàn)歸屬母公司凈利潤2億元，同比增長18.41%，環(huán)比增長40.93%；實現(xiàn)扣非歸母凈利潤1.96億元，同比增長18.28%，環(huán)比增長46.15%。
技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長，裝備制造業(yè)務(wù)逐步回暖。2023H1公司技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)收入為13.74億元，同比+20.61%，上半年我國汽車市場整體景氣度較好，新車型迭代速度明顯加快推動檢測業(yè)務(wù)需求提升，公司貫徹”一企一策“戰(zhàn)略有效提升市占率。裝備制造業(yè)務(wù)受2023年上半年商用車景氣復(fù)蘇驅(qū)動需求回暖，專用汽車改裝與銷售、軌道交通與零部件、汽車燃?xì)庀到y(tǒng)及關(guān)鍵零部件業(yè)務(wù)分別實現(xiàn)營業(yè)收入1.38/0.30/1.09億元，同比+34.05%/+30.99%/+44.48%，增速快于整體，由于裝備制造業(yè)務(wù)毛利率較技術(shù)服務(wù)業(yè)務(wù)偏低，故2023年H1公司毛利率同比略有下滑。由于公司合理管控期間費(fèi)用，Q2期間費(fèi)用率環(huán)比-1.88%（主要為管理費(fèi)用率/研發(fā)費(fèi)用率環(huán)比-0.39pct/-1.67pct），Q2歸母凈利潤環(huán)比高增。
智能網(wǎng)聯(lián)業(yè)務(wù)快速上量，厚積薄發(fā)有望享受行業(yè)紅利。2023年上半年公司檢測業(yè)務(wù)中的新能源及智能網(wǎng)聯(lián)創(chuàng)新業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入1.83億元，同比+45.2%。公司戰(zhàn)略性加大智能網(wǎng)聯(lián)業(yè)務(wù)布局，順利完成中德智能網(wǎng)聯(lián)汽車車聯(lián)網(wǎng)四川試驗基地運(yùn)營合作簽約，完成i-VISTA指數(shù)全新框架發(fā)布，持續(xù)提升智能網(wǎng)聯(lián)領(lǐng)域核心競爭力。L3自動駕駛行業(yè)趨勢下智能網(wǎng)聯(lián)檢測行業(yè)有望迎來變革，公司作為兼具智能網(wǎng)聯(lián)檢測“資質(zhì)+經(jīng)驗+場地”多維度布局的龍頭檢測公司有望直接受益。
盈利預(yù)測與投資評級：我們維持公司2023-2025年的營收為39.7/47.7/59.1億元，同比+21%/+20%/+24%；2023-2025年歸母凈利潤為8.3/10.1/12.6億元，同比+21%/+22%/+25%，對應(yīng)PE 25/20/16倍，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：新進(jìn)入者獲公告強(qiáng)檢相關(guān)認(rèn)證資質(zhì)，客戶回款周期超出預(yù)期
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