>> 長江證券-3000點(diǎn)積極看多-230826
| 上傳日期： |
2023/8/26 |
大小： |
5794KB |
| 格式： |
pdf 共31頁 |
來源： |
長江證券 |
| 評級： |
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作者： |
包承超 |
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多項指標(biāo)表明市場情緒已接近底部
估值、ERP、固收+破凈率、杠桿資金、CJDI等指標(biāo)均表明市場情緒已接近底部。
外資并非本輪下跌的全部推手，內(nèi)資也有所拋售
1）規(guī)模來看，本輪北向資金凈流出僅次于2020年疫情期間。
2）對比2020年以來北向資金5輪流出，本輪北向資金“流速”較快。
3）但外資持倉最多的個股，并非跌的最多。公募持倉最多的個股跌幅明顯，說明公募資金也有所拋售。
4）避險關(guān)注公募和外資持股比例較低的行業(yè)，如水泥、稀土磁材、玻璃制造、化學(xué)原料及制品等。
展望后市，底部區(qū)域堅守賠率思維
外部因素：美元見頂，匯率止跌，外資流出放緩。
內(nèi)部因素：隨著宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)向穩(wěn)定，輪動速度雖仍高，但邊際放緩。
因此，經(jīng)濟(jì)磨底、預(yù)期不穩(wěn)定期，賠率思維重于勝率思維。
風(fēng)險提示
疫后內(nèi)需增長周期的不確定性加大。例如，地產(chǎn)銷售及投融資明顯惡化、居民消費(fèi)意愿超預(yù)期下滑而非周期性走穩(wěn)等等；
近期海外流動性風(fēng)險及地緣政治問題持續(xù)惡化。主要包括但不限于聯(lián)儲加息超預(yù)期或過于鷹派、俄烏沖突擴(kuò)散、美國大選年出現(xiàn)全球性的地緣沖突時間多發(fā)等等。
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