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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　白內(nèi)障業(yè)務(wù)快速恢復(fù)，視光和基礎(chǔ)眼病保持快速增長(zhǎng)，內(nèi)生外延雙輪驅(qū)動(dòng)有望繼續(xù)穩(wěn)健快速增長(zhǎng)。維持增持評(píng)級(jí)。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持增持評(píng)級(jí)?？紤]消費(fèi)眼科和基礎(chǔ)眼病需求復(fù)蘇節(jié)奏，下調(diào)2023~2025年EPS預(yù)測(cè)至0.38/0.49/0.62元（原為0.38/0.50/0.65元），參考可比公司估值，給予2023年P(guān)E 60X，下調(diào)目標(biāo)價(jià)至22.80元，維持增持評(píng)級(jí)。
　　業(yè)績(jī)符合預(yù)期。公司2023年H1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入102.52億元（+26.45%），歸母凈利潤(rùn)17.12億元（+32.61%）,其中Q2實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入52.31億元（+32.81%），歸母凈利潤(rùn)9.31億元（+36.82%），業(yè)績(jī)符合預(yù)期。
　　白內(nèi)障快速恢復(fù)，視光和基礎(chǔ)眼病快速增長(zhǎng)。23H1公司實(shí)現(xiàn)門診量726.95萬人次（+31.19%），手術(shù)量60.78萬例（+36.62%）。分業(yè)務(wù)看，屈光收入40.28億（+17.15%），手術(shù)量保持快速增長(zhǎng)的同時(shí)高端術(shù)式占比有所提高，加大地、縣級(jí)屈光科室建設(shè)投入；視光收入23.01億（+30.50%），5P近視防控體系進(jìn)一步推廣，青少年兒童建檔量不斷增加。白內(nèi)障收入16.74億（+60.28%），去年因外部環(huán)境延遲的老年患者需求釋放。眼前段收入8.70億（+27.90%），干眼癥、角結(jié)膜病、青光眼患者增速較快；眼后段收入6.85億（+31.82%），各類眼底疾病患者增長(zhǎng)，眼底病診療能力進(jìn)一步增強(qiáng)。
　　非前十大醫(yī)院保持快速增長(zhǎng)。穩(wěn)步實(shí)施1+8+N戰(zhàn)略布局，醫(yī)療網(wǎng)絡(luò)規(guī)模不斷擴(kuò)大，截止23H1，境內(nèi)醫(yī)院229家，門診部168家，境內(nèi)營收+27%，其中前十大醫(yī)院營收+15%（占比18%），歸母凈利潤(rùn)+15%；非前十大醫(yī)院營收+31%，歸母凈利潤(rùn)+46%，業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)持續(xù)提升。海外布局124家眼科中心及診所，東南亞地區(qū)營收+35%，歐洲地區(qū)營收+20%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)醫(yī)療恢復(fù)不及預(yù)期，醫(yī)院擴(kuò)張低于預(yù)期。