>> 西部證券-永新光學(xué)(603297)23H1業(yè)績點(diǎn)評：業(yè)績環(huán)比改善，醫(yī)療光學(xué)+激光雷達(dá)同步放量-230828
| 上傳日期： |
2023/8/29 |
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| 502KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
單慧偉 |
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事件：8月28日，公司發(fā)布23年中報，23H1實(shí)現(xiàn)營收3.91億元，同比-5.12%；歸母凈利潤1.16億元，同比-15.22%；扣非凈利潤0.84億元，同比-22.88%。
業(yè)績環(huán)比改善，符合預(yù)期。分季度看，23Q2實(shí)現(xiàn)營收2.03億元，同比-0.14%、環(huán)比7.66%；歸母凈利潤0.69億元，同比-17.15%、環(huán)比44.57%。分業(yè)務(wù)看，23H1顯微鏡、光學(xué)元組件營收1.87、1.94億元，同比16.49%、-20.47%。1）顯微鏡：受益于高端顯微鏡放量，業(yè)績持續(xù)高增。目前在手訂單充足，下半年有望進(jìn)一步加速增長。1）光學(xué)元組件：條碼業(yè)務(wù)23Q2環(huán)比改善，但同比仍承壓，導(dǎo)致光學(xué)元組件業(yè)務(wù)同比下降。但新興的醫(yī)療光學(xué)及激光雷達(dá)業(yè)務(wù)在手訂單充足，占比不斷提升，預(yù)計下半年光學(xué)元組件有望恢復(fù)增長。
毛利率環(huán)比改善顯著，期間費(fèi)率同比增加。1）毛利率：23H1毛利率為40.29%，同比-0.82pct。其中，23Q2毛利率為41.78%，同比-0.15、環(huán)比3.09pct。Q2毛利率改善顯著，主因顯微鏡高端化及高毛利的條碼業(yè)務(wù)環(huán)比改善。2）期間費(fèi)用：23H1期間費(fèi)率為17.19%，同比7.65pct，主因匯兌收益少于去年同期且研發(fā)、銷售費(fèi)率增加。其中，23H1研發(fā)、管理、銷售、財務(wù)費(fèi)率為11.74%/5.30%/5.27%/-5.13%，同比2.02/-0.08/1.40/4.31 pct。
立足光學(xué)顯微鏡和條碼機(jī)器視覺核心業(yè)務(wù)，拓展醫(yī)療光學(xué)和激光雷達(dá)兩大新興業(yè)務(wù)。1）光學(xué)顯微鏡：于21、23年陸續(xù)發(fā)布共聚焦、超分辨率顯微鏡，持續(xù)受益國產(chǎn)替代大趨勢；2）條碼機(jī)器視覺：上半年同比承壓，下半年有望恢復(fù)增長，客戶涵蓋zbra、康耐視等全球頭部企業(yè)。此外，公司逐步切入復(fù)雜條碼模組市場，打開增長空間；3）醫(yī)療光學(xué)：核心產(chǎn)品內(nèi)窺鏡鏡頭、病理切片掃描儀、手術(shù)顯微鏡等，有望陸續(xù)實(shí)現(xiàn)批量銷售；4）激光雷達(dá)：綁定禾賽、圖打通、innoviz、北醒光子等龍頭廠商，全年有望翻倍以上增長。
盈利預(yù)測：預(yù)計23-25年凈利潤為3.55/4.06/5.17億元，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：條碼業(yè)務(wù)恢復(fù)進(jìn)度不及預(yù)期；新業(yè)務(wù)放量不及預(yù)期等。
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