>> 財通證券-永新光學(xué)(603297)高端顯微鏡占比提升，激光雷達(dá)實現(xiàn)翻倍增長-230426
| 上傳日期： |
2023/4/26 |
大小： |
794KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
張益敏 |
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此報告為加密報告 |
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事件：永新光學(xué)發(fā)布2022年年報及2023年一季報，2022年公司實現(xiàn)收入8.29億元，YOY +4.27%；歸母凈利潤2.79億元，YOY +6.70%；毛利率42.09%，同比下降0.7 pcts，凈利率33.59%，同比提升0.76個pcts。2023年一季度，公司實現(xiàn)收入1.88億元，YOY -9.96%；歸母凈利潤0.47億，YOY -12.26%；毛利率38.69%，同比下降1.63 pcts，凈利率25.10%，同比下降0.68 pcts。
高端顯微鏡占比不斷提升，顯微鏡整體毛利率持續(xù)提高。公司積極響應(yīng)“科學(xué)儀器國產(chǎn)化”需求，不斷加碼高端顯微鏡產(chǎn)品的研發(fā)和市場開拓，盈利能力持續(xù)增強(qiáng)。2022年公司高端光學(xué)顯微鏡品牌NEXCOPE系列營收突破1億元，同比增長70%，其中高端顯微鏡占比整體顯微鏡接近30%。另外隨著高端顯微鏡逐步放量，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化也帶動顯微鏡整體毛利率提升，2018~2022年公司顯微鏡整體毛利率由31.29%提高到40.19%，提高8.9 pcts。
激光雷達(dá)收入實現(xiàn)翻倍增長，從汽車擴(kuò)展到軌交、安防等領(lǐng)域。2022年公司激光雷達(dá)業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入3,000萬元，同比增長超100%，下游客戶包括禾賽、Innoviz、Innovusion、北醒光子等激光雷達(dá)企業(yè)，隨著多款搭載激光雷達(dá)的車型陸續(xù)量產(chǎn)上市，該業(yè)務(wù)已步入快速增長通道。車載領(lǐng)域外，公司還將激光雷達(dá)客戶群體擴(kuò)展至軌道交通、工業(yè)自動化、智能安防、車聯(lián)網(wǎng)、機(jī)器人等領(lǐng)域，并將產(chǎn)品從零部件擴(kuò)展至激光雷達(dá)整機(jī)代工。我們認(rèn)為永新在激光雷達(dá)領(lǐng)域通過“品類擴(kuò)張+應(yīng)用拓展”有望繼續(xù)提高市場占有率，保持優(yōu)勢地位。
投資建議：我們預(yù)計2023-2025年公司歸母凈利潤為3.32/4.24/5.30億元，對應(yīng)2023-2025年P(guān)E值為27.8/21.7/17.4倍，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示：激光雷達(dá)業(yè)務(wù)進(jìn)展不及預(yù)期、高端顯微鏡國產(chǎn)替代不及預(yù)期、匯兌損益風(fēng)險、光學(xué)行業(yè)競爭加劇風(fēng)險。
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