>> 開源證券-永新光學(603297)公司信息更新報告：高端產(chǎn)品占比提升，新興領(lǐng)域奠定未來成長基礎(chǔ)-230426
| 上傳日期： |
2023/4/26 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
劉翔 |
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2022年業(yè)績符合預期，維持“買入”評級
公司2022年實現(xiàn)營收8.3億元，同比+4.3%；歸母凈利潤2.8億元，同比+6.7%，扣非歸母凈利潤2.2億元，同比+34.6%；毛利率42.1%，同比-0.7pp。2023Q1，公司實現(xiàn)營收1.9億元，同比-10.0%；歸母凈利潤0.47億元，同比-12.3%；扣非歸母凈利潤0.31億元，同比-23.2%；毛利率38.7%，同比-1.6pp。受海外經(jīng)濟環(huán)境以及消費需求疲軟影響，公司條碼掃描和機器視覺業(yè)務(wù)承壓，我們小幅下調(diào)2023-2024年并新增2025年盈利預測，預計2023/2024/2025年公司歸母凈利潤為2.85/3.79/4.66億元（前值3.11/3.98億元），EPS為2.58/3.43/4.21元（前值2.81/3.60元），當前股價對應(yīng)PE為32.4/24.4/19.8倍。公司高端顯微鏡占比持續(xù)提升，條碼掃描產(chǎn)品從元器件擴展到復雜模組，激光雷達和醫(yī)療光學高速成長，未來增長動力充足，維持“買入”評級。
立足光學顯微鏡和條碼機器視覺業(yè)務(wù)，提升高端和復雜產(chǎn)品占比
2022年公司高端光學顯微鏡品牌營收突破1億元，同比增長近70%，占整體顯微鏡收入比重近30%。高端產(chǎn)品占比提升帶動顯微鏡整體毛利率同比+2.7pp。公司承接國家十四五超高分辨活細胞成像顯微鏡項目，持續(xù)開發(fā)布局高端顯微鏡產(chǎn)品。條碼產(chǎn)品方面，公司在條碼復雜模組產(chǎn)品上持續(xù)投入，有望在2023年開始貢獻營收。
拓展激光雷達和醫(yī)療光學業(yè)務(wù)，加快新興領(lǐng)域成長
2022年公司激光雷達相關(guān)產(chǎn)品收入近3000萬元，同比增長超100%。公司于2022年正式確立發(fā)展醫(yī)療光學，已有超聲影像光學元組件、內(nèi)窺鏡鏡頭、手術(shù)顯微鏡核心光學部組件等產(chǎn)品。同時公司已完成手術(shù)顯微鏡整機樣機的生產(chǎn)，多款高端醫(yī)用生物顯微鏡已與北京協(xié)和等醫(yī)院合作生產(chǎn)。醫(yī)療光學產(chǎn)品技術(shù)壁壘高，開發(fā)周期長，過去長期被海外廠商壟斷，國產(chǎn)化替代空間十分可觀。
風險提示：公司產(chǎn)品研發(fā)生產(chǎn)不及預期；需求復蘇不及預期；高端產(chǎn)品推廣不及預期；激光雷達上車進度不及預期
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