>> 方正證券-永新光學(603297)業(yè)績符合預期，高端顯微鏡國產(chǎn)替代可期-230425
| 上傳日期： |
2023/4/26 |
大小： |
855KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
呂卓陽 |
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事件：4月24日，公司發(fā)布2022年年報、2023年一季報。22年公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.29億元，同比增長4.27%，實現(xiàn)歸母凈利潤2.79億元，同比增長6.70%；23Q1實現(xiàn)營業(yè)收入1.88億元，同比降低9.96%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.47億元，同比降低12.26%。
22年經(jīng)營穩(wěn)健，業(yè)績符合預期。具體來看，條碼掃描行業(yè)景氣度下行導致公司元組件業(yè)務出現(xiàn)波動，但公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，高端顯微鏡收入占比不斷提升，帶動光學顯微鏡業(yè)務穩(wěn)步增長。2022年光學顯微鏡業(yè)務營收3.58億元，同比增長20.83%，高端顯微鏡占整體顯微鏡比重已超30%；光學元組件業(yè)務營收4.48億元，同比降低7.14%，主要受條碼掃描產(chǎn)品下游客戶芯片、相關電子元器件短缺及庫存積壓影響，這進一步導致23Q1業(yè)績短期性承壓：23Q1營收1.88億元，同比降低9.96%，環(huán)比降低14.93%。隨著下游客戶庫存持續(xù)去化及高端顯微鏡業(yè)務持續(xù)增長，預計23年業(yè)績將呈改善趨勢。
公司業(yè)務多點開花，23年增長動力強勁。①顯微鏡方面，公司共聚焦顯微鏡已實現(xiàn)數(shù)十臺銷售，試用客戶超過百家，顯微鏡產(chǎn)品總體向高端化發(fā)展，整體毛利率達到40.19%；公司牽頭的“十四五”國家重點研發(fā)計劃“超高分辨活細胞成像顯微鏡研究及應用”進展順利，已完成部分樣機開發(fā)試用。②機器視覺方面，與康耐視合作的全球首款雙液體變焦鏡頭將于2023年開始量產(chǎn)；與全球頭部家用機器人公司合作的360°全景鏡頭已批量出貨；研發(fā)的全球首款磁性變焦鏡頭已實現(xiàn)數(shù)百萬元銷售額；③激光雷達方面，公司與禾賽、Innoviz、Innovusion、北醒光子、麥格納等激光雷達企業(yè)保持深度合作，22年激光雷達相關收入近3000萬元，同比增長超100%；④醫(yī)療光學方面，公司研發(fā)生產(chǎn)的內(nèi)窺鏡鏡頭已實現(xiàn)批量出貨；多款高端醫(yī)用生物顯微鏡快速投入市場，已與北京協(xié)和醫(yī)院、中國人民解放軍總醫(yī)院、北京腫瘤醫(yī)院等數(shù)十家醫(yī)院產(chǎn)生合作；牽頭的國家重點研發(fā)計劃“診療裝備與生物醫(yī)用材料重點專項-眼科手術導航顯微鏡研發(fā)”項目將帶動大量應用領域?qū)Ｓ脙x器開發(fā)，進一步豐富公司產(chǎn)品線，為公司業(yè)績增長注入新動力。
投資評級與估值：預計2023-2025年公司營收分別為10.56、15.14、20.69億元，歸母凈利潤分別為3.08、4.24、5.94億元，維持“推薦”評級。
風險提示：需求回暖不及預期、研發(fā)進度不及預期、產(chǎn)品客戶驗證不及預期等。
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