>> 西部證券-永新光學(xué)(603297)跟蹤報告：發(fā)力術(shù)用顯微鏡，不負(fù)時代使命、力爭國產(chǎn)突破-230728
| 上傳日期： |
2023/7/28 |
大小： |
2022KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
單慧偉 |
| 下載權(quán)限： |
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核心結(jié)論
手術(shù)顯微鏡：市場空間廣闊，一超兩強(qiáng)壟斷。手術(shù)顯微鏡是顯微手術(shù)醫(yī)生的“眼睛”，在眼科、神經(jīng)外科、牙科、耳鼻喉科、婦科等多科室具備廣泛的應(yīng)用。從市場規(guī)模來看，高精密手術(shù)需求增長驅(qū)動手術(shù)顯微鏡市場規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大。據(jù)QYResearch預(yù)測，2026年全球手術(shù)顯微鏡市場規(guī)模將達(dá)到28.86億美元，2020-26年CAGR為11.18%。從競爭格局來看，海外廠商形成壟斷，市場格局高度集中。據(jù)QYResearch數(shù)據(jù)，目前全球手術(shù)顯微鏡市場基本上由蔡司、徠卡和奧林巴斯三家壟斷，分別占比49.1%、23.4%、7.4%。
他山之石：百年光學(xué)巨頭蔡司，術(shù)用顯微鏡領(lǐng)跑者。蔡司自1847年開始生產(chǎn)顯微鏡；1908年進(jìn)入醫(yī)療光學(xué)領(lǐng)域；1953年發(fā)布了世界上第一臺商用手術(shù)顯微鏡OPMI-1。通過復(fù)盤蔡司，我們認(rèn)為蔡司成為全球龍頭主要得益于先發(fā)優(yōu)勢、技術(shù)優(yōu)勢和品牌優(yōu)勢：公司在顯微鏡領(lǐng)域底蘊深厚，而后切入手術(shù)顯微鏡領(lǐng)域并深耕百余年，期間公司積極把握手術(shù)顯微鏡的技術(shù)發(fā)展趨勢，持續(xù)推出新的產(chǎn)品系列和集成系統(tǒng)，不斷地拓寬手術(shù)顯微鏡的使用場景，多次直接或間接的推動術(shù)用顯微行業(yè)的技術(shù)革新和產(chǎn)業(yè)進(jìn)步，進(jìn)而打造出蔡司手術(shù)顯微鏡的金字招牌，產(chǎn)品參數(shù)和性能全球領(lǐng)先，現(xiàn)全球市占率第一。
永新光學(xué)：光學(xué)顯微鏡為基，發(fā)力術(shù)用顯微鏡市場。永新作為國內(nèi)光學(xué)顯微鏡單項制造冠軍，積極響應(yīng)“科學(xué)儀器國產(chǎn)化”需求，持續(xù)推進(jìn)顯微鏡高端替代策略，目前已是國內(nèi)極少數(shù)具備高端共聚焦顯微鏡和超分辨顯微鏡研究和產(chǎn)業(yè)化的廠商之一。公司現(xiàn)進(jìn)一步發(fā)力醫(yī)療領(lǐng)域，牽頭國家重點研發(fā)計劃“眼科手術(shù)導(dǎo)航顯微鏡研發(fā)”，有望推動國產(chǎn)手術(shù)顯微鏡的進(jìn)步，助力國產(chǎn)替代加速。目前公司已完成眼科手術(shù)顯微鏡樣機(jī)開發(fā)，有望于24年批量。
盈利預(yù)測：看好公司基于核心技術(shù)優(yōu)勢切入術(shù)用顯微鏡。因公司公告收到政府征地款7405萬元，上調(diào)23年歸母凈利潤至3.8億元。維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：手術(shù)顯微鏡推出不及預(yù)期，條碼機(jī)器視覺業(yè)務(wù)復(fù)蘇不及預(yù)期，境外經(jīng)營風(fēng)險等。
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