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事件：
　　公司發(fā)布2023年半年度報(bào)告，2023H1，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.22億元（YoY+35.49%），歸母凈利潤(rùn)2.80億元（YoY+29.99%），扣非歸母凈利潤(rùn)2.60億元（YoY+27.14%），經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~2.64億元（YoY+15.14%），總資產(chǎn)21.88億元（較2022年末+9.65%）。
　　2023Q2，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.36億元（YoY+67.25%），歸母凈利潤(rùn)1.55億元（YoY+68.96%），扣非歸母凈利潤(rùn)1.41億元（YoY+61.71%）。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　1.核心產(chǎn)品進(jìn)院放量加速，市占率穩(wěn)步提升。2023H1，隨著院內(nèi)診療的恢復(fù)，心血管手術(shù)器械需求加速釋放，促進(jìn)公司核心產(chǎn)品加速放量，其中主動(dòng)脈支架實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4.97億元，主動(dòng)脈腔內(nèi)介入產(chǎn)品國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率已達(dá)29%，手術(shù)支架收入0.63億元，外周及其他產(chǎn)品收入0.61億元。同時(shí)，公司著力開(kāi)拓下沉市場(chǎng)，加之創(chuàng)新產(chǎn)品臨床表現(xiàn)優(yōu)異，公司市占率進(jìn)一步提高，其中Castor分支型主動(dòng)脈覆膜支架已累計(jì)覆蓋950余家終端醫(yī)院、植入超18000例，Minos腹主動(dòng)脈覆膜支架已累計(jì)覆蓋700余家終端醫(yī)院、植入超5000例，Reewarm PTX藥物球囊擴(kuò)張導(dǎo)管已累計(jì)覆蓋750余家醫(yī)院、植入超15000例，去年上市的Fontus分支型術(shù)中支架系統(tǒng)、Talos直管型胸主動(dòng)脈覆膜支架系統(tǒng)已累計(jì)共進(jìn)入200余家醫(yī)院、植入近2000例。
　　2.國(guó)際市場(chǎng)加快拓展，創(chuàng)新產(chǎn)品有序推進(jìn)海外獲證。公司進(jìn)一步推進(jìn)創(chuàng)新性產(chǎn)品在國(guó)際業(yè)務(wù)市場(chǎng)的開(kāi)拓力度，2023H1海外銷售收入同比增長(zhǎng)超114.25%，目前已銷售覆蓋28個(gè)國(guó)家，業(yè)務(wù)拓展至歐洲、拉美、東南亞等地；其中，Minos腹主動(dòng)脈覆膜支架和Hercules LowProfile直管型覆膜支架在哥倫比亞成功完成首例植入，分別累計(jì)進(jìn)入15和16個(gè)國(guó)家，Castor分支型主動(dòng)脈覆膜支架已累計(jì)進(jìn)入13個(gè)國(guó)家，Hercules球囊擴(kuò)張導(dǎo)管（Φ40）作為國(guó)內(nèi)首先成功開(kāi)發(fā)的配合主動(dòng)脈介入手術(shù)治療的球囊擴(kuò)張導(dǎo)管，于2016年取得CE認(rèn)證，現(xiàn)已進(jìn)入8個(gè)海外國(guó)家銷售。公司創(chuàng)新產(chǎn)品臨床表現(xiàn)優(yōu)異，隨著海外市場(chǎng)深入開(kāi)拓，有望為公司帶來(lái)穩(wěn)健業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
　　3.堅(jiān)持技術(shù)創(chuàng)新，在研管線儲(chǔ)備充足，長(zhǎng)期增長(zhǎng)動(dòng)力可觀。2023H1，公司進(jìn)一步加大在主動(dòng)脈及外周血管介入等領(lǐng)域的研發(fā)投入，合計(jì)費(fèi)用1.21億元（YoY+101.52%），占公司營(yíng)業(yè)收入的19.43%（YoY+6.37pct）。1）主動(dòng)脈血管介入業(yè)務(wù)方面，自研阻斷球囊已完成注冊(cè)資料遞交；Cratos分支型主動(dòng)脈覆膜支架及輸送系統(tǒng)已完成上市前臨床植入，目前在臨床隨訪階段；胸主多分支覆膜支架系統(tǒng)已完成FIM臨床植入，目前在臨床隨訪階段。2）外周血管介入業(yè)務(wù)方面，外周靜脈業(yè)務(wù)的靜脈支架系統(tǒng)處于注冊(cè)階段；腔靜脈濾器已完成上市前臨床植入；機(jī)械血栓切除導(dǎo)管處于上市前臨床植入階段；外周裸球囊導(dǎo)管及帶纖維毛栓塞彈簧圈均已完成注冊(cè)資料遞交。3）腫瘤介入業(yè)務(wù)方面，TIPS覆膜支架系統(tǒng)處于上市前臨床植入階段。
　　盈利預(yù)測(cè)：我們預(yù)計(jì)公司2023-2025年?duì)I收分別為12.08、15.70、20.38億元，同比增速分別為34.70%、29.98%、29.84%，歸母凈利潤(rùn)分別為4.66、6.07、7.92億元，同比增速分別為30.71%、30.07%、30.49%，對(duì)應(yīng)當(dāng)前股價(jià)PE分別為25、19、15倍，給予“推薦”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新品研發(fā)及注冊(cè)不及預(yù)期，市場(chǎng)拓展不及預(yù)期，技術(shù)更新迭代風(fēng)險(xiǎn)，帶量采購(gòu)降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，原材料價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)，行業(yè)政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，國(guó)際形勢(shì)變化風(fēng)險(xiǎn)等。