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投資事件：8月25日，公司發(fā)布2023年半年度報(bào)告。2023H1公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入28.27億元，同比增長(zhǎng)18.49%；歸母凈利潤(rùn)4.46億元，同比增長(zhǎng)565.96%；扣非歸母凈利潤(rùn)2.65億元，同比增長(zhǎng)142.55%。
　　公司利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，多條業(yè)務(wù)線實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。2023H1公司收入實(shí)現(xiàn)快速增長(zhǎng)，達(dá)到28.27億元，同比增長(zhǎng)18.49%。公司歸母凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，歸母凈利潤(rùn)4.46億元，去年同期為-0.96億元；扣非歸母凈利潤(rùn)2.65億元，同比增長(zhǎng)142.55%。分業(yè)務(wù)來(lái)看，2023H1公司財(cái)富科技服務(wù)業(yè)務(wù)線營(yíng)收增長(zhǎng)11.10%，增速平穩(wěn)；資管科技服務(wù)業(yè)務(wù)線營(yíng)收增長(zhǎng)7.60%，增速放緩的主要原因系項(xiàng)目竣工進(jìn)度放緩，新產(chǎn)品還處于推廣期；運(yùn)營(yíng)與機(jī)構(gòu)科技服務(wù)業(yè)務(wù)線營(yíng)收增長(zhǎng)27.48%，其中機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)投資交易管理系統(tǒng)PB2.0、LDP極速交易為主要增長(zhǎng)來(lái)源；風(fēng)險(xiǎn)與平臺(tái)科技服務(wù)業(yè)務(wù)線持續(xù)保持增長(zhǎng)勢(shì)頭，營(yíng)收增長(zhǎng)28.07%；數(shù)據(jù)服務(wù)業(yè)務(wù)線營(yíng)收增長(zhǎng)27.80%，收入增長(zhǎng)主要來(lái)源為各類基礎(chǔ)數(shù)據(jù)、智能小梵等產(chǎn)品；創(chuàng)新業(yè)務(wù)線營(yíng)收入增長(zhǎng)22.49%；企金、保險(xiǎn)核心與金融基礎(chǔ)設(shè)施科技服務(wù)業(yè)務(wù)線營(yíng)收增長(zhǎng)53.22%，收入增長(zhǎng)主要來(lái)源為票據(jù)融合、現(xiàn)金管理等產(chǎn)品。
　　毛利率保持平穩(wěn)，費(fèi)用端持續(xù)優(yōu)化。2023H1公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率為71.93%，基本保持平穩(wěn)。在費(fèi)用方面，2023H1公司銷售費(fèi)用為4.15億元，同比增長(zhǎng)17.32%；管理費(fèi)用為4億元，同比增長(zhǎng)16.94%；財(cái)務(wù)費(fèi)用為-0.11億元，同比下降1,138.56%；研發(fā)費(fèi)用為11.71億元，同比增長(zhǎng)12.46%，2023H1公司銷售/管理/財(cái)務(wù)/研發(fā)的同比增速均低于去年同期。
　　政策釋放積極信號(hào)，公司發(fā)布股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。政策利好不斷，7月中共中央政治局會(huì)議明確提出“要活躍資本市場(chǎng)，提振投資者信心”，8月證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人接受采訪，明確落實(shí)這一重要決策部署的一攬子政策措施；8月27日，財(cái)政部、國(guó)家稅務(wù)總局、證監(jiān)會(huì)發(fā)布多項(xiàng)活躍資本市場(chǎng)的政策。8月25日，公司發(fā)布《2023年股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃（草案）》，激勵(lì)計(jì)劃擬向激勵(lì)對(duì)象授予的股票期權(quán)數(shù)量為1,539萬(wàn)份，約占本激勵(lì)計(jì)劃草案公告時(shí)公司股本總額190,000.6442萬(wàn)股的0.81%。計(jì)劃授予的激勵(lì)對(duì)象總?cè)藬?shù)為1,613人，計(jì)劃授予的股票期權(quán)的行權(quán)價(jià)格為39.44元/股，與當(dāng)前股價(jià)形成倒掛。
　　投資建議：我們預(yù)測(cè)公司2023-2025年?duì)I收分別為78.64/94.67/113.16億元，歸母凈利潤(rùn)分別為17.96/21.89/25.85億元，對(duì)應(yīng)PE分別為38/31/26倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示事件：業(yè)務(wù)發(fā)展不及預(yù)期，政策推進(jìn)緩慢等。