>> 財(cái)通證券-投資策略報(bào)告：“科創(chuàng)牛”歸來-230829
| 上傳日期： |
2023/8/29 |
大?。?/td>
| 406KB |
| 格式： |
pdf 共3頁(yè) |
來源： |
財(cái)通證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
李美岑，張日升 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告，僅限高級(jí)會(huì)員查看 |
|
|
今年以來財(cái)通策略持續(xù)提示關(guān)注“科創(chuàng)牛”機(jī)會(huì)，3月以來7篇深度詳解科創(chuàng)板塊投資機(jī)會(huì)，包括《“科創(chuàng)牛市”的歷史經(jīng)驗(yàn)比較》、《科創(chuàng)行情何時(shí)起？》、《科創(chuàng)板業(yè)績(jī)拐點(diǎn)確認(rèn)》、《“科創(chuàng)?！被仡^，行情趨勢(shì)未變》、《科創(chuàng)板哪些細(xì)分行業(yè)低估？》、《科創(chuàng)板持倉(cāng)大解謎》、《科創(chuàng)50ETF期權(quán)豐富科創(chuàng)投資》，詳細(xì)分析歷史比較、行情比較、業(yè)績(jī)分析、中期趨勢(shì)、估值體系、基金持倉(cāng)、期權(quán)工具等方面，以期幫助投資者把握科技行情。科創(chuàng)50在3月以來一度上漲17%，表現(xiàn)較為突出。8月科創(chuàng)100指數(shù)上市后，2篇深度《十維解析科創(chuàng)100指數(shù)》、《科創(chuàng)100，新時(shí)代科技投資優(yōu)選》詳解科創(chuàng)100投資價(jià)值。
近期包括限制大股東減持等資本市場(chǎng)重磅政策接連出臺(tái)超市場(chǎng)預(yù)期，并化解科創(chuàng)板塊承壓因素，有望支撐市場(chǎng)信心、驅(qū)動(dòng)行情回升。
1）新發(fā)布的資本市場(chǎng)政策有望提振市場(chǎng)整體信心。周日證監(jiān)會(huì)連續(xù)出臺(tái)印花稅、IPO節(jié)奏放緩、限制上市公司減持、調(diào)整IPO節(jié)奏等多項(xiàng)重磅規(guī)定，一方面有望吸納更多資金進(jìn)入市場(chǎng)，另一方面能有效限制資金抽離市場(chǎng)、實(shí)現(xiàn)股市資金端的平衡，同時(shí)提振市場(chǎng)整體信心。
2）其中科創(chuàng)行情或?qū)⑸疃仁芤嬗谏鲜泄緶p持限制政策。二季度隨著科創(chuàng)行情水漲船高，各家科創(chuàng)企業(yè)開始計(jì)劃減持，引發(fā)市場(chǎng)特別長(zhǎng)期投資者擔(dān)憂，行情上行隨即放緩。本輪政策具體對(duì)破發(fā)、破凈，或最近三年未進(jìn)行現(xiàn)金分紅、累計(jì)現(xiàn)金分紅金額低于近三年年均凈利潤(rùn)30%的企業(yè)，限制其控股股東、實(shí)際控制人不得通過二級(jí)市場(chǎng)減持，科創(chuàng)板291家公司（占板塊53%）減持受限。此舉有望修復(fù)投資者對(duì)科創(chuàng)板塊的投資信心，支撐科創(chuàng)的長(zhǎng)期行情。
近期科創(chuàng)100ETF發(fā)行在即，有望吸引更多資金進(jìn)入科創(chuàng)板。其中，科創(chuàng)板公司成長(zhǎng)性好，但投資門檻高，因此方便直接投資的科創(chuàng)板ETF一直備受追捧。歷史科創(chuàng)50深度受益，雖然總市值小于其他指數(shù)，但科創(chuàng)50的ETF規(guī)模強(qiáng)勢(shì)領(lǐng)跑，已超1300億元。隨著科創(chuàng)100ETF上線，同樣有望引入更多資金進(jìn)入科創(chuàng)板，指數(shù)也有望因此受益。
中長(zhǎng)期視角看，科創(chuàng)仍是當(dāng)前投資優(yōu)選項(xiàng)。
1）全球經(jīng)濟(jì)體轉(zhuǎn)型期間或?qū)⒂瓉砜萍寂Ｐ星椤娜ツ昴甓炔呗浴哆~向供給創(chuàng)新》，我們就提出重視經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型過程中的供給創(chuàng)新所孕育的板塊行情機(jī)會(huì)，如70年代美日半導(dǎo)體、10年代中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)。當(dāng)下以AI/TMT/科創(chuàng)板大概率是這一輪供給創(chuàng)新的主力軍。
2）當(dāng)前環(huán)境利于科創(chuàng)板中小高精尖公司。當(dāng)前我國(guó)正處于降息周期。結(jié)合歷史看，內(nèi)部流動(dòng)性更多定價(jià)中小板塊，外部流動(dòng)性更多定價(jià)大市值板塊，中小板塊相對(duì)更加受益。
3）資金正在加配科創(chuàng)板中小成長(zhǎng)優(yōu)質(zhì)企業(yè)。其中，基金23Q2占比提升1%，至今重倉(cāng)占比已超4%；北向今年以來占比提升0.4%至今占比已達(dá)1.4%。
往后展望，隨著科創(chuàng)板承壓因素逐步弱化，TMT/科創(chuàng)業(yè)績(jī)或業(yè)務(wù)逐步落地，ETF等資金陸續(xù)流入，科創(chuàng)行情向上空間逐步打開，股價(jià)有望持續(xù)修復(fù)。配置方面，關(guān)注跌幅多、籌碼輕、阻力小、不能減持的中小市值公司（金融軟件、華為產(chǎn)業(yè)鏈）
風(fēng)險(xiǎn)提示：聯(lián)儲(chǔ)加息超預(yù)期、科創(chuàng)景氣&業(yè)績(jī)不及預(yù)期、歷史經(jīng)驗(yàn)失效等。
|
|
