>> 方正證券-億田智能(300911)公司點(diǎn)評報告：2023Q2業(yè)績快速增長，盈利能力明顯提升-230829
| 上傳日期： |
2023/8/30 |
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| 600KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
孟昕，陳炯陽 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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事件：2023年8月28日，億田智能發(fā)布2023年半年報。2023H1公司實現(xiàn)總營收6.17億元（+1.09%），歸母凈利潤1.27億元（+14.20%），扣非歸母凈利潤1.17億元（+16.56%）。
2023Q2公司業(yè)績快速增長，2023H1京東渠道收入提升較快。1）分季度看，2023Q2公司實現(xiàn)總營收3.88億元（+6.85%），歸母凈利潤0.86億元（+29.50%），業(yè)績快速增長。2）分產(chǎn)品看，2023H1公司集成灶、其他業(yè)務(wù)營收分別為5.50億元（-1.06%）、0.67億元（+23.15%），集成灶需求有待提振，洗碗機(jī)等品類增速較快。3）分渠道看，2023H1公司京東/天貓平臺銷額分別為2.95/1.45億元，分別同比+13.60%/-12.31%，京東渠道實現(xiàn)雙位數(shù)增長。
2023Q2毛、凈利率雙升，盈利能力顯著改善。1）毛利率：2023Q2毛利率為52.80%，同比+4.14pct，實現(xiàn)明顯提升，或系原材料價格回落，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化所致；2）凈利率：2023Q2凈利率為22.21%，同比+3.89pct，漲幅小于毛利率，主系期間費(fèi)用率小幅上漲所致。3）費(fèi)用端：2023Q2銷售/管理/研發(fā)/財務(wù)費(fèi)用率分別為21.38/3.92/4.59/-0.88%，分別同比+0.47/-1.91/+0.82/+0.74pct，財務(wù)費(fèi)用率上漲主系利息收入減少所致。
投資建議：行業(yè)端，集成灶行業(yè)市場容量仍存在增長空間，隨著城鎮(zhèn)化進(jìn)程深入推進(jìn)及產(chǎn)品置換需求釋放，市場有待進(jìn)一步擴(kuò)容。同時消費(fèi)者對廚房及集成灶產(chǎn)品品質(zhì)和功能的需求升級日益提升，集成灶產(chǎn)品市場認(rèn)可度和滲透率有望提升。公司端，公司作為集成灶行業(yè)代表品牌，持續(xù)加強(qiáng)自身研發(fā)優(yōu)勢，深化數(shù)據(jù)智能驅(qū)動運(yùn)營模式，橫向補(bǔ)足產(chǎn)品品類，縱向挖掘產(chǎn)品深度，布局立體式營銷渠道，深耕廚電行業(yè)，收入業(yè)績有望快速增長。我們預(yù)計，2023-2025年公司歸母凈利潤為2.47/2.94/3.43億元，對應(yīng)EPS為2.30/2.74/3.20元，當(dāng)前股價對應(yīng)PE為17.36/14.60/12.50倍，維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：房地產(chǎn)行業(yè)波動、主要原材料價格波動、市場競爭加劇的風(fēng)險等。
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