>> 銀河證券-嘉和美康(688246)電子病歷穩(wěn)居市場第一，AI賦能智慧醫(yī)療協(xié)同發(fā)力-230828
| 上傳日期： |
2023/8/30 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
吳硯靖 |
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事件：2023年8月28日，嘉和美康發(fā)布2023年半年度報告，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.92億元，同比增長15.89%；歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損0.23億元；歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤虧損0.28億元。
Q2業(yè)績有所改善，毛利率短期承壓。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.92億元，同比增長15.89%；Q2單季度實現(xiàn)營業(yè)收入1.84億元，較上年同期增長19.86%，環(huán)比增長71.58%，公司營業(yè)收入存在一定的季節(jié)性波動，一般第四季度確認(rèn)收入更多。歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損0.23億元；歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤虧損0.28億元，歸母凈利潤與扣非歸母凈利潤虧損均同比收窄。報告期內(nèi)公司綜合毛利率為45.52%，較上年同期-3.56pct，系個別體量較大的解決方案類項目在報告期內(nèi)完成驗收，這些項目受外部因素影響實施交付周期延長，交付周期超過兩年，導(dǎo)致項目成本增加。
研發(fā)投入不斷加大，持續(xù)關(guān)注重點產(chǎn)品。公司繼續(xù)加大研發(fā)投入，報告期內(nèi)，從事研發(fā)工作人員總計701人，同比持平，較2022年末增長2.04%。本期研發(fā)投入達(dá)1.2億元，同比增加18.31%；其中資本化研發(fā)支出2713.50萬元，費用化研發(fā)支出9497.68萬元。公司重點關(guān)注電子病歷智能化、?？苹较蚣叭斯ぶ悄芊较颍瑫r加快產(chǎn)品體系完善，改進(jìn)實施交付管理，進(jìn)一步提升毛利空間，組建專科產(chǎn)品銷售團(tuán)隊，提升專科電子病歷及?？瓶蒲挟a(chǎn)品的市場認(rèn)知度。
電子病歷產(chǎn)品功能不斷豐富，市場份額穩(wěn)居第一。公司自2006年開始針對電子病歷系統(tǒng)進(jìn)行深入研究和開發(fā)，多年來，公司積累了大量的電子病歷開發(fā)實踐經(jīng)驗，產(chǎn)品的功能、流程設(shè)計等方面成為該行業(yè)的參考標(biāo)準(zhǔn)，是電子病歷系統(tǒng)研發(fā)推廣先行者。報告期內(nèi)，公司電子病歷平臺軟件銷售收入保持了良好的增長態(tài)勢，新產(chǎn)品成熟度不斷增加，毛利率達(dá)到53.07%，較去年同期+2.48pct，實現(xiàn)收入1.02億元，同比增長27.55%，根據(jù)IDC數(shù)據(jù)，公司2022年在電子病歷細(xì)分市場中以17.7%的份額排名第一，連續(xù)九年（2014年-2022年）保持該態(tài)勢。
積極布局人工智能，依托醫(yī)院數(shù)據(jù)中心打造智慧醫(yī)療解決方案。公司是國內(nèi)最早采用大數(shù)據(jù)技術(shù)在大型醫(yī)院成功落地數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品的公司之一，在國內(nèi)醫(yī)療大數(shù)據(jù)方面具有豐富的技術(shù)與儲備。報告期內(nèi)，公司新申請發(fā)明專利26項，主要關(guān)注于醫(yī)療數(shù)據(jù)人工智能領(lǐng)域。未來公司將以人工智能技術(shù)為核心驅(qū)動，以嘉和醫(yī)院數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)，實現(xiàn)診前-診中-診后智慧醫(yī)療服務(wù)閉環(huán)，為醫(yī)療機(jī)構(gòu)、科研院校、衛(wèi)生主管部門等提供數(shù)字化、智能化、精細(xì)化的智慧醫(yī)療創(chuàng)新服務(wù)與解決方案。
投資建議：我們預(yù)計公司2023-2025年分別實現(xiàn)營業(yè)收入8.60/10.52/13.01億元，同比增長20.00%/22.34%/23.56%；歸母凈利潤分別為0.85/1.18/1.61億元，同比增長25.55%/38.13%/36.50%；EPS分別為0.62/0.85/1.16元/股；當(dāng)前股價對應(yīng)PE分別為50/36/27倍。維持“推薦”評級。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)波動風(fēng)險；技術(shù)研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險；供應(yīng)鏈風(fēng)險；政策推進(jìn)不及預(yù)期風(fēng)險；消費需求不及預(yù)期風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險。
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