>> 招商證券-嘉和美康(688246)?？齐娮硬v高增，智慧醫(yī)療產(chǎn)品打開新空間-230428
| 上傳日期： |
2023/4/28 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
劉玉萍 |
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公司發(fā)布2022年報及2023年一季報，?？齐娮硬v收入高增，數(shù)據(jù)中心助力醫(yī)院加強醫(yī)療數(shù)據(jù)治理利用，此外公司前瞻布局智慧醫(yī)療產(chǎn)品，預(yù)計將為公司開啟新成長空間，維持強烈推薦。
事件：公司發(fā)布2022年報及2023年一季報。2022年公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.17億元，同比增長9.97%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.68億元，同比增長37.13%；實現(xiàn)扣非凈利潤0.54億元，同比增長37.00%；實現(xiàn)經(jīng)營性凈現(xiàn)金流-2.59億元，上年同期為-1.97億元。2023年一季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.08億元，同比增長9.67%；實現(xiàn)歸母凈虧損0.23億元，上年同期虧損0.28億元；實現(xiàn)扣非凈虧損0.24億元，上年同期虧損0.28億元，實現(xiàn)經(jīng)營性凈現(xiàn)金流-1.47億元，上年同期為-1.57億元。
?？齐娮硬v收入高增，數(shù)據(jù)中心助力醫(yī)院加強醫(yī)療數(shù)據(jù)治理利用。2022年公司電子病歷平臺軟件收入2.10億元，同比增長13.19%。其中?？齐娮硬v收入高增，22年實現(xiàn)銷售收入6138.52萬元，同比增長41.04%。2022年三級醫(yī)院仍有持續(xù)電子病歷升級需求，22年底的高ICU建設(shè)需求也進一步推高了公司重癥監(jiān)護系統(tǒng)等?？齐娮硬v產(chǎn)品的收入。從利潤端看，專科電子病歷產(chǎn)品化程度高、實施周期短，2022年?？齐娮硬v毛利率達到61.54%，同比提升9.47pct，預(yù)計未來將進一步帶動公司整體毛利率提升。此外，在《“十四五”全民健康信息化規(guī)劃》、公立醫(yī)院高質(zhì)量發(fā)展相關(guān)政策以及數(shù)字中國建設(shè)等政策驅(qū)動下，醫(yī)院對醫(yī)療數(shù)據(jù)治理利用及互聯(lián)互通需求持續(xù)增加。公司另一大基石產(chǎn)品醫(yī)院數(shù)據(jù)中心能夠?qū)崿F(xiàn)醫(yī)院對全院各類型醫(yī)療數(shù)據(jù)的匯聚與治理，從而進一步幫助醫(yī)院實現(xiàn)醫(yī)療數(shù)據(jù)的深度應(yīng)用。截至2022年末公司已累計幫助50家醫(yī)療機構(gòu)通過互聯(lián)互通高級別測評，預(yù)計未來隨著醫(yī)療信息化及數(shù)字中國建設(shè)進一步強調(diào)醫(yī)療數(shù)據(jù)應(yīng)用，公司醫(yī)院數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品需求將有進一步提升。
前瞻布局智慧醫(yī)療產(chǎn)品，將為公司開啟新成長空間。公司持續(xù)投入NLP、實時臨床數(shù)據(jù)搜索、智能醫(yī)療決策引擎、醫(yī)療數(shù)據(jù)特定場景計算模型等醫(yī)療相關(guān)AI技術(shù)研發(fā)，前瞻布局輔助診斷、病歷內(nèi)涵質(zhì)控、大數(shù)據(jù)科研平臺等智慧醫(yī)療產(chǎn)品。2022年公司智慧醫(yī)療軟件產(chǎn)品銷售收入6673.20萬元，同比增長20.05%，臨床輔助決策系統(tǒng)（CDSS）、AI病歷內(nèi)涵質(zhì)控系統(tǒng)等產(chǎn)品已成為公司新的業(yè)務(wù)增長點。2023年2月杭州發(fā)布《杭州市公共數(shù)據(jù)授權(quán)運營實施方案（試行）》，提出在疾病智能篩查診斷場景，通過融合醫(yī)院診療數(shù)據(jù)，促進如疾病自動篩查、輔助診斷（CDSS）、智能醫(yī)療培訓(xùn)等醫(yī)療人工智能技術(shù)的加速發(fā)展以及規(guī)?；瘧?yīng)用，體現(xiàn)政策端對醫(yī)療數(shù)據(jù)在智慧醫(yī)療產(chǎn)品中應(yīng)用的支持，預(yù)計隨著醫(yī)療數(shù)據(jù)的進一步開放應(yīng)用，將打開公司智慧醫(yī)療產(chǎn)品需求空間，為公司開啟新成長曲線。
維持“強烈推薦”投資評級。預(yù)計2023-2025年公司歸母凈利潤1.07/1.40/1.75億元，對應(yīng)2023-2025年P(guān)E 55/42/34倍。維持“強烈推薦”投資評級。
風(fēng)險提示：研發(fā)進度不及預(yù)期；政策變動風(fēng)險；市場競爭加??；疫情反復(fù)影響醫(yī)院信息化需求。
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