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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　業(yè)績(jī)符合預(yù)期，公司綜合電子病歷、?？齐娮硬v受益于政策推動(dòng)進(jìn)展良好，數(shù)據(jù)中心等產(chǎn)品有望打開(kāi)第二增長(zhǎng)區(qū)間，看好公司長(zhǎng)期發(fā)展。
　　投資要點(diǎn)：
　　 維持“增持評(píng)級(jí)”，目標(biāo)價(jià)上調(diào)至51.35元。根據(jù)公司當(dāng)前業(yè)務(wù)開(kāi)展情況，調(diào)整公司盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2023-2025年歸母凈利潤(rùn)分別為1.09（-0.04）/1.67（-0.13）/2.52億元，EPS分別為0.79（-0.03）/1.21（-0.10）/1.83元?？紤]到公司的電子病歷龍頭地位，給予2023年65倍PE，目標(biāo)價(jià)上調(diào)至51.35元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
　　業(yè)績(jī)符合預(yù)期。公司2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收7.17億元（YOY+9.97%），歸母凈利潤(rùn)6802.44萬(wàn)元（YOY+37.1%），扣非后歸母凈利潤(rùn)5382.99萬(wàn)元（YOY+37.0%），符合市場(chǎng)預(yù)期。其中2022Q4實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.62億元，同比降低2.27%，主要系宏觀環(huán)境影響導(dǎo)致公司項(xiàng)目延期交付所致。
　　毛利率穩(wěn)定，控費(fèi)效果顯著。公司2022年整體毛利率51.10%，同期持平；公司已關(guān)停器械硬件生產(chǎn)業(yè)務(wù)，目前自制軟件收入占比達(dá)67%，隨著自制軟件銷(xiāo)售占比的進(jìn)一步上升，公司毛利率有望提升。期間費(fèi)用方面，公司期間費(fèi)用率23.37%，同比下降3.33個(gè)百分點(diǎn)，控費(fèi)效果明顯，主要來(lái)自銷(xiāo)售、財(cái)務(wù)費(fèi)用的進(jìn)一步管控。
　　數(shù)據(jù)中心、新興醫(yī)療有望成為第二增長(zhǎng)曲線。公司自2013年起就重點(diǎn)布局醫(yī)療數(shù)據(jù)挖掘與利用，目前數(shù)據(jù)中心、智慧醫(yī)療等業(yè)務(wù)已形成收入，并保持較高速增長(zhǎng)；相對(duì)于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，新產(chǎn)品有較高的單價(jià)與豐富的模塊拓展性，有望助力公司打開(kāi)第二增長(zhǎng)曲線。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)、持續(xù)高投入導(dǎo)致盈利能力承壓的風(fēng)險(xiǎn)、新業(yè)務(wù)開(kāi)展不及預(yù)期。