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公司發(fā)布2022年度業(yè)績(jī)快報(bào)，Q4業(yè)績(jī)受疫情影響較大，全年歸母凈利潤(rùn)仍實(shí)現(xiàn)持續(xù)增長(zhǎng)，說(shuō)明公司核心業(yè)務(wù)盈利能力穩(wěn)健。醫(yī)療信息化政策頻發(fā)推動(dòng)電子病歷需求，醫(yī)療數(shù)據(jù)應(yīng)用打開(kāi)長(zhǎng)期市場(chǎng)空間，維持強(qiáng)烈推薦。
　　事件：公司發(fā)布2022年度業(yè)績(jī)快報(bào)，2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入6.96億元，YoY +6.71%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額0.25億元，YoY -5.46%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.64億元，YoY +29.57%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)0.54億元，YoY +38.24%。
　　 Q4業(yè)績(jī)受疫情影響較大，核心業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)。22Q4單季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.40億元，YoY -10.21%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.63億元，YoY -12.98%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤(rùn)0.57億元，YoY -8.76%。22Q4公司業(yè)績(jī)整體出現(xiàn)下滑，主要由于Q4疫情對(duì)公立醫(yī)院影響較大，進(jìn)而影響醫(yī)院信息化項(xiàng)目的招標(biāo)、簽約及實(shí)施，拖累公司業(yè)績(jī)。利潤(rùn)方面，公司22全年的利潤(rùn)總額與歸母凈利潤(rùn)間有較大差額，根據(jù)21年年報(bào)數(shù)據(jù)，我們推測(cè)該差額中有較大部分來(lái)自少數(shù)股東損益，其中包括主營(yíng)智慧醫(yī)療相關(guān)業(yè)務(wù)的子公司嘉和海森。根據(jù)22年度業(yè)績(jī)快報(bào)，公司22年在智慧醫(yī)療方向的研發(fā)投入為7978.91萬(wàn)元，占全部研發(fā)投入45.20%，智慧醫(yī)療產(chǎn)品體系尚未盈利，說(shuō)明公司對(duì)新業(yè)務(wù)的投入加大，可能為導(dǎo)致公司2022年利潤(rùn)總額同比下降的原因?？鄢枚愘M(fèi)用和少數(shù)股東損益后，2022全年公司仍實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)29.57%、扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)38.24%，側(cè)面說(shuō)明公司電子病歷、數(shù)據(jù)中心等核心業(yè)務(wù)盈利能力穩(wěn)健，為公司業(yè)績(jī)壓艙石。
　　醫(yī)療信息化政策頻發(fā)推動(dòng)電子病歷需求，醫(yī)療數(shù)據(jù)應(yīng)用打開(kāi)長(zhǎng)期市場(chǎng)空間。公司深耕臨床信息化，通過(guò)電子病歷平臺(tái)、醫(yī)院數(shù)據(jù)中心、智慧醫(yī)療產(chǎn)品打造包含數(shù)據(jù)生產(chǎn)、收集、處理、利用的臨床數(shù)據(jù)應(yīng)用閉環(huán)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)。短期來(lái)看，近期《“十四五”全民健康信息化規(guī)劃》、《2023年中央財(cái)政支持公立醫(yī)院改革與高質(zhì)量發(fā)展示范項(xiàng)目》等醫(yī)療信息化相關(guān)政策頻發(fā)，推動(dòng)醫(yī)院電子病歷升級(jí)建設(shè)需求提升。長(zhǎng)期來(lái)看，杭州已提出醫(yī)療數(shù)據(jù)應(yīng)用試點(diǎn)，預(yù)期未來(lái)醫(yī)療相關(guān)數(shù)據(jù)應(yīng)用為大勢(shì)所趨，公司擁有數(shù)據(jù)存儲(chǔ)相關(guān)的醫(yī)院數(shù)據(jù)中心產(chǎn)品及數(shù)據(jù)應(yīng)用相關(guān)的智慧醫(yī)療產(chǎn)品，長(zhǎng)期市場(chǎng)空間廣闊，業(yè)績(jī)成長(zhǎng)可期。
　　維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)2023-2024年公司歸母凈利潤(rùn)1.24/1.62億元，對(duì)應(yīng)2023-2024年P(guān)E 42/32倍。維持“強(qiáng)烈推薦”投資評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期；政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加?。灰咔榉磸?fù)影響醫(yī)院信息化需求。