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事件：美?？萍脊?023年半年報(bào)，公司上半年實(shí)現(xiàn)營收6.52億元，同比增長15.00%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤0.77億元，同比增長21.23%。
　　市場開拓成效顯現(xiàn)，助力業(yè)績提升：半導(dǎo)體與面板市場整體景氣度筑底回升，公司下游業(yè)務(wù)需求增加。同時(shí)，公司依托于半導(dǎo)體超潔凈技術(shù)，進(jìn)一步延伸公司產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域。公司的產(chǎn)品在光伏、鋰電池等國內(nèi)外新能源潔凈室業(yè)務(wù)都已有訂單落地，未來公司在生物醫(yī)藥、餐飲油煙、工業(yè)廢氣排放治理等領(lǐng)域都有望保持增長。
　　產(chǎn)能穩(wěn)步推進(jìn)支撐未來業(yè)績：公司南京二期擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目預(yù)計(jì)今年下半年投產(chǎn)，滿產(chǎn)后的產(chǎn)能可達(dá)到南京工廠的1.5倍，支撐公司未來的業(yè)績增長。另外，公司大力拓展海外產(chǎn)能，在馬來西亞建工廠，海外產(chǎn)能在2023年底提升至1.5億元，以應(yīng)對公司對海外的業(yè)務(wù)增長需求。
　　海外空氣凈化市場快速增長：美?？萍己Ｍ鈽I(yè)務(wù)以半導(dǎo)體市場為主，同時(shí)布局光伏、鋰電、新能源、煉油廠等領(lǐng)域。公司著力拓展東南亞市場，以馬來西亞、新加坡、泰國等地區(qū)為主要客戶，歐洲、南亞和中東地區(qū)的業(yè)務(wù)也在持續(xù)發(fā)力。公司境外業(yè)務(wù)未來有望繼續(xù)快速增長。
　　過濾器更換貢獻(xiàn)長期穩(wěn)定營收：美?？萍嫉倪^濾器具有一定的使用壽命，需要定期更換。隨著公司產(chǎn)品的市場存量不斷擴(kuò)大，用于更換的過濾器的需求量將持續(xù)上升，公司有望獲得長期持續(xù)營收。
　　投資建議：綜合考慮公司各下游行業(yè)狀況，我們預(yù)計(jì)公司2023-25年?duì)I收為16.06/21.04/25.95億元,歸母凈利潤分別為1.85/2.65/3.22億元，對應(yīng)PE為22.21/15.49/12.74倍，維持“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)景氣度下行疊加海外供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，國內(nèi)面板與晶圓廠空氣凈化設(shè)備采購放緩；新產(chǎn)品研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇。